纺织品出口退税上调利好有限 发展根本“重内在”

　　7月31日财政部、国家税务总局下发《关于调整纺织品服装等部分商品出口退税率的通知》。经国务院批准，将部分纺织品、服装的出口退税率由11%提高到13%，自2008年8月1日起执行。

　　8月1日，沪深两市大盘继续低开，受此消息影响，纺织板块整体高开。其中，中银绒业涨停，福建南纺高开9.39%，成交量明显放大。

　　“此次调整对纺织行业视为短期利好，但是调整幅度低于市场预期。长期看，仍没有改变产业升级方向及大幅度提升盈利能力。”多位行业分析师在接受采访时如是说。

　　而《华夏时报》记者注意到，此次财税政策在宏观政策面临调整预期下推出，是否意味管理层将“整体救市”的策略向“行业救市”转变，市场面临局部利好是否会“接踵而至”？

　　纺织板块“一枝独秀”

　　《华夏时报》注意到，就在纺织品出口退税率调整的第一时间，几家纺织上市公司发布对公司积极影响公告。

　　受此刺激，8月1日，整个市场在跳空低开的情况下，纺织板块则高开，行业指数涨幅位居行业第三名，中银绒业、凤竹纺织封住涨停，南纺股份、海欣股份、华纺股份位于涨幅榜前列，涨幅达4%以上。

　　国泰君安纺织行业分析师李质仙指出，此次税率调整对纺织板块构成利好。如果静态分析，按照2008年纺织品服装出口增长10%，一般贸易占70%，人民币兑美元6.8汇率推算，2008年后5个月全行业增加税前利润73亿元；约占全行业利润总额14%，利润率提高0.6个百分点。

　　同时，如果动态考虑，一般政策调整时，外商总是根据政策调整的力度，适当提高或压低产品价格。即政策带来的收益或损失，一般外商要分享或分担一部分。因此动态考虑给行业带来的好处约折扣至50%-80%。

　　受退税率上调的预期，近期一些企业的出口合同已尽量压后。预计未来几个月，纺织品服装出口有望扭转下滑势头，恢复两位数的增长。

　　尽管如此，李质仙表示，近期人民币升值的速度有所放缓，如果按照上半年升值的速度，大约1个月时间就会将此次退税上调的好处抹掉。因此未来人民币升值的速度才是影响行业发展的关键因素。

　　“出口退税率上调，中小服装企业更受益：这与行业的外贸依存度正相关。由于服装行业的外贸依存度明显高于纺织企业，而对于服装行业而言，中小企业的外贸依存度更高。”安信证券纺织行业分析师赵梅玲如是说。

　　对上市公司的影响，李质仙直言：纺织板块中出口比重较大的公司有十几家。基于优胜劣汰考虑，科技水平领先，产品附加值高，出口竞争力强，盈利水平较好的公司受益明显。如鲁泰A、金飞达、孚日股份、山东如意等。

　　“从整体盘面看，孚日股份和金飞达开盘分别上涨了4.6%和3.86%，随后纺织板块整体出现分化，冲高回落，主要是基于市场此前对此项政策已有预期，多数公司的股价已反映了此项政策的利好。”李质仙如是说。

　　发展根本“重内在”

　　“在多重利空因素的打压下，2008年纺织行业遭遇近10年未有的困境，但同时行业的优胜劣汰在加速。此次提高出口退税，无疑给处于困境的弱势企业打了一针“强心剂”，延缓了产业升级速度。这是政府在平衡就业与结构调整两方面做出的抉择。”某券商资深行业分析师告诉记者。

　　“由于国内市场的破位下行，海外市场环境的恶化以及油价的触底反弹，国内A股市场短期内不容乐观，利好政策对纺织服装行业上市公司的利好推动作用有限。”一位市场人士如是说。

　　而在德邦证券看来，这次纺织品、服装出口退税的涉及范围很大，基本涵盖了80%?90%的产品，行业将因此受益约170多亿元。而受原材料特别是油价大幅上涨，人民币升值，海外需求放缓以及劳动力成本提升等诸多不利因素影响，纺织服装企业今年以来面临重重困难。

　　由于基本面没有得到显著改善，因此国家的政策扶持只是暂时缓解了上述行业企业的困难，利好刺激作用比较有限。

　　赵梅玲则告诉《华夏时报》，此次出口退税率的上调，对整个纺织服装行业2008-2009年净利润的贡献只有61.65亿元和133.87亿元，没有市场预期的高，对行业净利润的贡献确实有限。

　　“然而，由于我国纺织服装缺乏品牌，附加值低，导致出口缺乏自主定价权；提高出口退税率，国外购货商将趁机压价，最终上调出口退税获取的利润将遭到国外购货商的侵占，因此，调整出口退税政策从稍长的时间段来看收效甚微，技术创新和产业升级才是纺织服装行业恢复景气的最终出路。”赵梅玲如是说。

　　“新救市”政策？

　　自全面维稳的基调下，A股持续了一段时间的箱体震荡行情。但是，奥运会日趋临近，市场上攻乏力，成交量低迷。然而，在宏观政策松动预期下，市场对于利好期待始终没有停止。

　　而此次纺织退税调整在多数市场人士看来，被视为应对国内外环境的变化，政府灵活进行政策调整的有效之举。

　　“目前财税已经开始发力，这或许只是第一步，随后财税政策出台会进一步加快。”国都证券策略分析师张翔说，“从为了股市上涨而推政策，到基础制度建设，产业政策扶植从而真正提高企业盈利能力，或许是最为有效的救市方式。”

　　有消息人士透露，国家对于中小企业贷款的支持，已提上日程，有望尽快推出。

　　尽管如此，华西证券则认为，综合来看，8月A股市场面临较大的供求压力和不确定的经济增长，市场难以产生趋势性的机会。市场做多的主要动力来自于奥运举办期的维稳需要，经过7月份的企稳反弹后，8月份面临再一次的艰难选择。 (来源：华夏时报)