央行调增信贷额度有利市场稳定

机构：广州万隆
提要：在煤炭板块大幅跳水的拖累下，周二深沪大盘延续上日的调整走势继续震荡探底，其中上证综合指数再次跌破2700点整数关口，深成指更是创出了本轮调整行情以来的收盘新低，市场弱势运行的特征十分明显。

[热点聚焦与市场机会]

在煤炭板块大幅跳水的拖累下，周二深沪大盘延续上日的调整走势继续震荡探底，其中上证综合指数再次跌破2700点整数关口，深成指更是创出了本轮调整行情以来的收盘新低，市场弱势运行的特征十分明显。不过，由于北京奥运开幕在即，同时此间甚传央行已同意调增信贷额度，市场短期内摆脱弱势调整的疲态依然值得期待。

从周二的盘面表现来看，受央行同意调增2008年度商业银行信贷规模的消息刺激，部分金融板块个股走势逆市表现，如宁波银行、南京银行、北京银行等。据悉，人民银行已同意调增2008年度商业银行信贷规模，鉴于小企业融资的主力银行主要是地方金融机构，本次调增采用“区别对待”的方式，对全国性商业银行在原有信贷规模基础上调增5%，对地方性商业银行调增10%。据测算，如果新增贷款额度上调5%，大约将增加1800亿元的贷款投放。这一方面将使商业银行部分资金的收益率提高。另一方面，通过增加贷款规模解决中小企业的资金问题，帮助中小企业度过难关进一步发展，也将为银行业提供良好的发展环境，有利于改善银行资产质量下降的风险。

值得投资者关注的是，周二煤炭板块大幅跳水成为大盘下跌的主要做空压力，板块整体跌幅高达-7.85%。笔者认为，油价下跌、临时价格干预以及未来资源税改革预期是煤炭板块大幅跳水和近期持续调整的重要原因。不过，需要指出的是，对于煤炭资源税改革方向投资者应理性看待。从目前的趋势来看，从价征收是资源税改革的主要方向。而资源税改革的结果必然是增加企业的经营成本，但是否最终影响煤炭上市公司的经营业绩，则要看资源价格上涨能否将成本转移到下游。在当前煤炭价格受到干预的前提下，推出资源税改革方案必然会提高煤炭企业的经营成本，压缩行业利润空间。但从长期来看，随着资源税改革的实施和煤炭市场化程度的提高，煤炭价格仍有进一步上涨的动力，从而有效地转嫁政策性成本压力。因此，对于拥有资源优势的煤炭企业仍然值得跟踪。

[市场风险与策略]

《金融时报》撰文表示，应警惕股市过度下跌伤害实体经济。目前，中国股市投资者开户数已逾1.4亿，股市涨跌已直接影响着中国消费能力最强的社会群体。显然，股市大幅下跌不仅深刻影响着民众财富的数量和消费预期，也在影响着中国经济增长模式由固定资产投资推动和出口拉动，向消费驱动的转变。股市过度下跌还在促使大量资金回流银行。大量资金回流，必然会加大信贷紧缩背景下银行的经营压力和贷款冲动，这既不利于从紧货币政策的实施，也容易增加银行经营风险。

[今日消息面]

周二主要有以下信息值得投资者关注：

1.据悉，人民银行已同意调增2008年度商业银行信贷规模，鉴于小企业融资的主力银行主要是地方金融机构，本次调增采用“区别对待”的方式，对全国性商业银行在原有信贷规模基础上调增5%，对地方性商业银行调增10%。

2.新华社受权发布了《国务院关于经营者集中申报标准的规定》。《规定》于2008年8月4日起施行。我国反垄断法规定了经营者集中事先申报制度，规定经营者集中达到国务院规定的申报标准的，经营者应当事先向国务院反垄断执法机构申报，未申报的不得实施集中。为了保证反垄断法的有效实施，国务院制定了该《规定》。

3.针对日前有关攀钢集团整体上市将出现变数的传闻，今日攀钢集团下属三家上市公司攀钢钢钒（000629）、长城股份（000569）和攀渝钛业（000515）同时发布澄清公告称，截至目前，攀钢集团没有任何对公司重大资产重组方案进行调整的筹划；经攀钢集团征询鞍钢集团意见，鞍钢集团没有调整相关现金选择权安排的意向。

4.根据煤炭资源储量数据，新疆煤炭预测资源量为2.19万亿吨，占全国预测储量的四分之一，如此丰富的煤炭资源正在成为全国能源界的焦点。根据自治区政府的规划，到2020年，新疆煤炭产量要达到10亿吨，占全国总产量的两成以上。届时，新疆煤炭年产量将是目前年产量的20倍。要达到上述目标，新疆平均每年需增加8000万吨煤炭产量，这预示着新疆的煤炭工业将要经历一场前所未有的“大跃进”。

5.根据农银汇理基金公司发布的公告，旗下首只基金??农银汇理行业成长基金最终募集规模达到68.43亿元，刷新了今年来成立的股票型基金最高募集纪录。

[今日市况]

承接上日跌势，周二深沪大盘继续震荡下挫，其中上证综合指数再次跌破2700点整数关口，深成指更是创出了本轮调整行情的收盘新低，最终双双以阴线报收，成交约697.07亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2751.20点开盘，盘中一度摸高至5日均线附近2762.26点，但受制于均线的反压，并在煤炭板块等大幅跳水的拖累下，股指反复震荡下行，盘中最低跌至2684.73点，报收2690.75点。深成指相应震荡探底，并创出9080.21点的收盘新低。

从盘面情况看，两市个股普跌严重，其中深圳市场涨跌家数比例为85：684，上海市场涨跌家数比例为117：807。涨幅榜方面，大元股份、新五丰、凤凰光学、大连圣亚、天兴仪表等9只个股涨停。而从跌幅榜来看，浙江医药、安源股份、烟台冰轮、中信国安等15只个股以跌停报收。其中，煤炭板块整体跌幅达到-7.85%，成为拖累大盘下跌的主要做空压力。另外，近期表现活跃的传媒娱乐、旅游酒店、农药化肥等也位居跌幅榜前列。

周二，上证综合指数以2751.20点开盘，最高2762.26点，报收2690.75点，下跌50.99点，跌幅-1.86%，成交432.97亿；深成指开盘9370.58点，最高9431.05点，最低9038.47点，收盘9080.21点，下跌295.48点，跌幅-3.15%，成交246.10亿。