房地产信托惊现“突然死亡”

　　借道信托产品融资是今年上半年房地产企业解决资金紧张的一个渠道。不过，房地产企业对来自信托公司的资金也开始变得谨慎和理性，更为甚者，近期有一只私募房地产信托产品被资金需求方紧急“叫停”，出现了半路夭折的情况。

　　“原本这个信托产品募集到的资金就是投资给某房地产项目，但该项目方可能觉得市场前景不好，所以就放弃了继续开发原有项目，而把融到的资金返还给信托公司。”一位知情人士告诉记者，该信托产品并不是常见的集合募集类产品，而是一只仅有一个投资者的单一类信托产品。

　　“或许，这只是一个个案。”该人士表示。但他也同时补充说，一些已经完成了产品设计，甚至已进入推介期的房地产信托产品，最终放弃成立的情况在业内并不少见。

　　据了解，近期房地产信托产品屡屡出现夭折的情况，其中有共同的因素???当前房地产市场前景不被看好。“并不是信托公司不看好，而恰恰是房地产公司对行业前景不看好。在这个大背景下，有些公司就放弃了继续开发房产项目。因此，也就没必要再推出信托产品来募集资金了。”该人士解释说。

　　此前，备受资金紧张困扰的房地产业正是依靠着信托公司来满足其大量的资金需求。相关数据也间接说明了这一事实。据不完全统计，今年上半年市场上共发行集合信托产品305个，发行规模325.66亿元。其中，6月份国内信托公司共发行集合信托产品42.75亿元，较5月增加2700万元。而从资金投资去向来看，约一半的募集资金投向了房地产领域。

　　此外，导致房地产信托产品夭折现象增多的另一个原因是融资成本的提高。据西南财经大学信托与理财研究所研究员李勇介绍说，因为现在房地产市场的不景气，导致整个行业的资金链都比较紧张。在这个大背景下，信托产品投资、入股房地产公司的价格肯定比此前更低。

　　从一些信托公司公开发布的产品信息来看，有的房地产项目公司的股权转让价格大概只有其评估价的六成左右。比如，某信托公司发布的一款产品信息显示，该产品投资的是一家还未经过开发的项目公司，其拥有的土地评估价值约为1.5亿元。该信托公司与另一房地产公司合作，以约8500万元购买了该公司100%股权。如果按照这一数据来看，还不到其评估价值的60%。对此，李勇认为，只根据上述数据，还不能得出收购该项目股权的最终价格。他解释说，因为该房地产项目公司详细的财务数据并没有公布，比如其负债情况。

　　除了股权投资方式之外，贷款也是信托公司投向房地产领域的另一主要方式。当然，其利率肯定要远远高于银行贷款利率的。根据此前某上市公司公布的信息，其向一房地产公司提供的信托贷款利率达到了18%。

　　分析人士表示，在节节盘高的融资成本以及整个行业前景仍不明朗的情况下，地产公司对来自信托公司的资金并不像此前那么热捧也就不足为怪了。