前景不明朗债市观望气氛浓厚

　　北京农村商业银行夏爽

　　周二上证国债指数继续盘整，报收于113.47点，与前日持平，成交量大幅上涨，至8.81亿元。现券涨跌互现，上涨与下跌的券只个数大约为2比3。从个券走势看，成交量最大的几只国债均为2002年以前发行的中短期老券。

　　货币市场上，近日由于大盘股中国南车IPO引起市场资金面趋紧，市场利率一度上涨。随着新股申购结束，市场利率预计将逐步回落。昨日质押式回购利率1天、7天品种各上涨了0.25和1.84BP,14天品种下跌了17.75BP，分别达到2.7958%、3.8833%和3.7471%。

　　银行间债券市场方面，成交量与前日基本持平。国债成交量比前日大幅下降。30年国债080006成交量居于首位。政策性金融债成交量比前日减少约四分之一，热点比较散乱，成交量居前的主要为浮息债及中期固息债07农发15。短融方面成交比较积极。08电网CP01成交在5.14%左右，08上海港CP01成交在4.88%左右，08铁道CP01成交在4.61%左右。

　　债市最近反弹受阻，陷入盘整。七月份CPI同比涨幅有望继续回落，近期政策面较为平静，市场预期奥运期间出台严厉紧缩政策的可能性微乎其微。官方数据显示，上半年全国有不少规模以上中小企业经营困难。因此，有消息称，人民银行已同意调增2008年度商业银行信贷规模，以缓解小企业融资难的困境，从紧货币政策已经初步出现了松动的迹象。但这些因素尚不足以支持债市展开较大力度的反弹。下半年通货膨胀形势依然严峻，特别是全球通胀短期内难以看到明显下降趋势，输入型价格上涨的压力不减。同时，商业银行信贷规模增加，也会减少投资债券的资金。因此目前债市观望气氛浓厚，等待奥运后消息面政策面的进一步明朗化以决定方向。