让道新股发行央票回笼继续萎缩

　　本报讯 央行昨日在公开市场操作中发行的1年期央票规模较上周进一步萎缩。商业银行债券交易员表示，虽然本周公开市场到期规模较上周骤增，不过受限于大盘新股发行，各机构都比较谨慎，故央行回笼力度并没有跟随到期规模水涨船高。

　　央行在公开市场发行了60亿元1年期票据及140亿元28天正回购协议。其中，1年期央票的发行利率连续第31周持平于4.0583%，且发行规模较上周减少20亿元。而据公开信息显示，本周共有1010亿央票及正回购到期，远高于上周450亿的到期规模。

　　某大行债券交易员告诉记者，在本周到期规模明显增加的情况下，央行继续缩量发行央票主要是“让道”新股发行，尽量业内人士普遍认为，机构在银行市场融资高峰基本已经在周一结束，但大部分银行报央票需求时仍表现相对谨慎。

　　基准回购利率并没有上探至此前机构预测的4%高位。据交易员透露，在昨日中国南车网上申购展开当天，市场并没有感到资金面有明显紧张，而资金价格的涨势也较前一交易日继续放缓。昨日7天期基准回购利率仅较前一交易日收盘上涨1.84个基点至3.8833%。

　　此外，福州商业银行债券交易员还表示，现在市场比较犹豫的是信贷松动的信号，大家都在观望公开操作会不会配合信贷政策，持续减少公开市场回笼力度。日前有消息显示，央行或允许各商业银行将今年人民币新增贷款额度较年初设定的规模扩大5%，并明确将新增贷款用于中小企业和农业领域。若此举成行，意味着今年将新增贷款额度1800亿元。对此，申万研究所固定收益部分析师屈庆认为，这或许可以解释央行为何在到期规模骤增的基础上持续降低公开市场净回笼力度的原因。他指出，不能只看到信贷放松，而看不到信贷放松的前提是回笼流动性力度的减弱。

　　屈庆还告诉记者，8月份到期资金达到3500亿，为下半年单月到期的最高规模。在信贷松动的同时，奥运效应将会促进短期消费支出升温，导致居民和企业对现金需求倍增，预计央行将会继续减少公开市场回笼压力，以达到向市场净投放资金的目的。即使保守估计，央行再次上调准备金率也只是代替公开市场的一种回笼方式，公开市场回笼资金的力度则会随之进一步减弱，因此总体上不会对资金面产生明显影响。

　　而综合考虑8月份债券供给以及7月份银行体系资金的减少，他认为8月份新增资金仍将较债券发行高出1700亿。而从这个角度看，8月份资金面将继续保持较为宽裕的局面，这将支持债券收益率进一步下滑。