煤炭股跌幅居板块之首

　　　距离奥运会开幕的日子越来越近了，可股市的走势却并不尽如人意。昨日，虽然有指标股的勉力护盘，但是仍然抵挡不住煤炭、钢铁、有色金属这“三驾马车”汹涌的做空动能，而这些全部是基金的重仓品种。

　　煤炭股突出的半年报业绩和近期的市场表现形成了鲜明的对比，在煤炭价格节节攀升的影响下，煤炭类上市公司的业绩均实现大幅上涨，已经公布业绩预告的12家煤炭企业中，全部实现了净利润的同比增长，增幅最小的是兰花科创、国阳新能、西山煤电，增幅在50%以上。

而在过去的5个交易日内，跌幅最大的前十只股票中，煤炭股就占据了半壁江山，分别是平煤天安、潞安环能、盘江股份、恒源煤电、开滦股份，可见业绩优秀、估值偏低的煤炭股是近期市场做空的主要动力。笔者认为，之所以形成这种基本面和二级市场走势相背离的情况，也是出于反向思维的考虑。

　　股市是对宏观经济的提前预期，在经济前景不太乐观的大背景下，对于需求的回落是大家最为关注的问题，而这将直接影响到诸如煤炭等行业的景气变化，目前煤炭价格高高在上，处于景气周期的高点，这就意味着在未来可能会出现滑落，二级市场中则对这种担忧进行了提前的反应和消化。相对于煤炭股的走势，我们统计了7月份个股涨跌情况可以发现，业绩亏损的上市公司走势明显强于大盘、强于其他板块。实际上这也是反向思维，对于已经到了谷底的行业和股票，场内机构给予了明显的偏爱，主要因为风险已经释放完毕，具有了相对的安全性。

　　基金重仓品种出现了较大跌幅，显示出机构投资者对宏观经济的悲观预期，但是我们不妨也从反向去考虑，货币政策和财政政策都有了实质性的调整，那么经济的走势是不是已经开始进入谷底了？当然市场信心的恢复需要较长的时间，耐心等待是投资者目前的基本策略。

　　信达证券 马佳颖