原油期货击破120美元 基金闻风加仓石化双雄

　　事隔三月之后，国际原油期货终于一度落在120美元之下。

　　8月4日，Globex电子交易系统中9月份交割的原油期货价格下跌了4.47美元，报每桶120.63美元，盘中一度下跌至每桶119.50美元，自5月5日以来首次跌破每桶120美元关口。

　　事实上，自7月25日纽交所9月原油期货价格触低122.50美元时起，闻风而动的部分国内共同基金已然对两大石油股展开建仓行为。

　　按上交所TOPVIEW数据，在上周中，一家代码为G35282的基金席位大举买入中国石油(00857.HK，601857.SH)与中国石化(00386.HK，600028.SH)高达35175万元，双双跻身两大石油股买入榜首位。此外，两股前十买入榜其余座次也均闪现基金身影。

　　谷底反弹即将到来？

　　在中国石油上市之后的相当长一段时间中，远远背离国际同业估值水平的高股价，都成为机构投资者避之不及的品种。

　　8月5日，中国石油A股上市恰好三个季度，当日14.68元的收盘价已较昔日粉墨登场时创下的48.62元高价缩水了69.81%。尽管此时的股价仍较同日H股10.16港币的收盘价仍溢价超过六成，但机构投资者的热情已被点燃。

　　TOPVIEW的数据显示，7月28日-8月1日的5天是共同基金扎堆建仓的一周，基金专属的G类席位占据了买入榜的前七席，累计的建仓量高达40690万元。领衔者G35282的买入量更达到了18457万元。而在卖出席位中排前的则是几乎清一色的普通营业部席位。按知情者的说法，唯一排在卖出榜第4的G35284(卖1542万元)也极有可能是与G35282同一公司的对冲席位。

　　相比之下，另一只石油大鳄中国石化的买卖者身份尽管没有中国石油的巨大变化，大手的买入与卖出者均为基金，但前五名买入席位48257万元的力道仍远高过前五卖出席位的27645万元。值得一提的是，狂买中国石油的G35282席位同样成为中国石化的最大买入者，单一席位的买入量高达17528万元。

　　“现在已经是谷底了”，上海某基金公司负责人告诉记者，尽管中报“难看”已无争议，但这一几乎在股价中全部体现。

　　“无论是国际油价的下跌，还是业内共识的奥运后成品油价格机制的继续理顺。接下来任何出现的消息都会是好消息”，该人士表示。

　　兴业证券则在最近发布的石化行业7月研究月报中直言，“从投资机会而言A股的中石油和中石化目前的估值水平并不算低，随着油价的涨跌，目前更多的交易性的机会由于油价下跌、成品油提价、特别收益金调整的基本面利好，市场存在期待，我们仍然还是将其投资评级提升至推荐评级，从基本面而言，我们认为现在已是谷底了。而H股的三大石油巨头似乎估值已有些低估，我们给予强烈推荐评级，认为获得投资回报的机会要远大于A股板块。”

　　事实上，近期两大石油股的股价已在机构的转向中回稳。8月5日，上证指数再度下跌50.99点，收于2700点下方，但石油双雄则涨跌互现，中国石化逆市上扬0.81%，中国石油1.28%的跌幅也小于大盘的1.86%。

　　两条趋近的曲线

　　伴随国际油价的一路狂飙，内地市场的管制性价格成为困扰石油股股价的一道槛。

　　以2008年前2月为例，以两大石油股为主导的石油加工企业的利润大降232%，由昔日的丰盈转为阴亏。这一数据更拖累同期中国规模以上工业企业实现利润增幅环比下降逾两成，由2007年1-11月的36.7%降至16.5%。

　　4月1日，中央财政开始对进口原油加工形成的亏损给予适当补助，补助资金按月预拨和清算。6月20日，国内成品油价格亦被提高。

　　但兴业证券表示，这并没有完全改变各大石油公司炼油业务的亏损，如果原油进口退税补贴政策取消，炼油业务的亏损将加剧。

　　按平安证券转引隆众石化网的数据，截止到7月24日，上海石化90#汽油价格为6480元/吨，新加坡92号无铅汽油换算成人民币的价格为9093.67元/吨，国内外差价达到2613.67元/吨；上海石化0#柴油价格为6070元/吨，新加坡0.05%S柴油换算成人民币的价格为9669.25元/吨，国内外差价达到3599.25。

　　“相比之下，与其等待国内成品油价格曲线因新政出台而被提高，海外油价的降低显得更为直接”，上述上海基金界人士称。

　　按他的说法，尽管大洋彼岸跳动的原油期货价格对于国内的企业来说更多只是一个符号，但心理层面上的影响要大得多。

　　8月4日美国商务部发布的疲弱数字，更让市场的情绪转为大幅做空：7月美国的个人名义开支增加了0.6%，而同月的物价涨幅达到0.8%，创下了1981年以来最大单月涨幅数字。换言之，这个全球最大的经济体正在面临着27年以来最大的通胀威胁。

　　于是，伴随着4日再度跳水，原油期货的价格已在不到一个月的时间中，从7月11日的147.27美元直落到120美元附近。

　　但在两条曲线的趋近过程中，也不是没有反对的声音。国泰君安便在最近发布的一份策略月报中警示，“目前石化已经经历了大幅反弹，且中报业绩会很差，继续看多风险加大”。