对汇率实行价格管制必要且可行

　　下半年以来，中小企业的生存危机引起了广泛关注。特别是外向型中小企业，既要忍受PPI高企的痛苦，还要承受人民币升值的压力。数据显示，上半年共有6.7万家规模以上中小企业倒闭。此外，尚有大量的中小企业减产或外迁，徘徊在破产的边缘。

　　本质上来讲，中小企业的困境正是我国经济增长模式长期积累的缺陷所致。一直以来，我国经济的高速增长都离不开净出口的带动。而外向型经济的迅猛发展又与扭曲的要素价格息息相关。正是凭借生产成本的优势，中国在短短几年时间内，成为了世人所称道的“世界工厂”，经济增长对净出口的依赖也与日俱增。

　　对中小企业而言，近期政策面可谓暖风阵阵。7月31日，国家税务总局宣布上调部分纺织品、服装的出口退税率至13％，普遍上调了2个百分点。银监会称下半年商行将新增全年5％的贷款额度，专门用于中小企业及农业贷款，预计规模接近2000亿元。人民币对美元汇率中间价也自7月29日开始回落，并连续4个交易日下跌，合计跌幅约266个基点。

　　我们不难理解管理层的良苦用心，但政策的实际效果还有待时间观察。单从上调出口退税税率来看，效果不会太明显。国外进口商会根据税率上调幅度，要求至少一个点的价格下浮，实际对中小企业的补贴也会减半。增加专项信贷资金，能暂时缓解中小企业的流动资金压力，但并不能从根本上解决其生存危机。

　　笔者以为，可从PPI和人民币升值两个方向寻找突破口。近期油价大幅回落，基本上可认定7月份PPI达到峰值，随后会逐步回落，对中小企业的压力也会相应减轻，但幅度不会太大也不足以化解中小企业的成本压力。若辅以宽松的财税政策如减免企业所得税、免征增值税等，无疑会抵消一部分PPI上涨的影响，企业的生产积极性也会有所提高。

　　人民币升值的影响不妨借鉴价格管制的思路，暂缓人民币升值或把汇率的波动限制在一定的幅度之内。比如央行可宣布未来3个月内，人民币对美元汇率中间价实行价格管制，浮动上限不得超越6.8591（6月底的汇率中间价）。此举一来可锁定外向型企业的出口价格，不至于受人民币升值的影响；二来可改变市场对人民币升值的预期，让企业可放手接单，充分释放企业的产能。

　　若不对汇率实行价格管制，那么人民币对美元汇率在短暂回落后，还会继续大幅升值。这主要来自国内外的双重压力，美国出于自身利益考虑，从未停止过对人民币升值的施压。汇改之初，美国曾要求人民币升值27.5％。如今人民币已累计升值约20％，美国又再次提出人民币应继续升值30％。根据巴拉萨－萨缪尔森效应假说，中国经济持续的高增长自然对人民币升值有内生的要求。而下半年美国经济增长堪忧，7月份失业率高达5.7％，为4年来最高点。市场普遍预期美联储会继续降息以拯救经济，弱美元还将长期存在，对人民币升值也会形成反向的推力。

　　因此，有计划地对人民币汇率实行价格管制是必要且可行的。今年以来，欧洲央行纵容欧元的大幅升值，就是前车之鉴。如今，欧元区离滞胀仅一步之遥。我们在频频使用数量型工具紧缩货币的时候，是否可以考虑汇率管制的价格型措施呢？