神华煤制油40亿预期利润乍近还远

　　投资者报(记者艾伦)因为技术的不成熟，此前，神华曾多次推迟其煤制油项目的计划出油日期，上一次的预测是在今年的9月份。

　　但8月初，本报记者却获悉：“今年9月肯定无法出油。即使按照最好的估计，正式出油时间也会推迟到明年年初。

　　“煤制油项目今年的目标是打通全部流程，煤制氢装置还没有稳定运行，而一些核心直接液化装置还在调试当中，进行吹扫气密打压工作，现在出油就不太可能了。如果9月份硬要出油，那除非是一次开车成功，否则停下来反而更影响进度。”这位高管说。

　　看来，神华煤制油项目的推进比预想的要艰难得多。

　　技术稳定是最大难题

　　“希望神华能够创造煤制油的中国式神话，顺利开车成功。”多位煤化工行业人士这样表达对神华煤制油工程的真诚祝愿。虽然我国目前批准并已启动的煤制油项目有四家，但由于神华的巨大产能以及国家扶持的试点性质，所以备受业界关注。

　　中国目前运行稳定的煤制油生产线还只是万吨级的实验性项目，要实现神华这样产能扩张上百倍的大型化工重点工程，还面临很多细节上的难题。

　　“技术上应该是没有大问题，但局部或细微的调整肯定会存在，这都会拖延神华煤制油项目的正式投产进程。”一位煤化工技术工程师说，他们企业50万吨的合成氨生产线，从开车试产到正式量产花费了一年时间来摸索调试。

　　“煤炭含有大量杂质和固体组织，靠氢气催化，最后生产出汽油。在固、液、气态共存的情况下，很难一次性将所有生产环节调整到最佳状态，化学反应、设备控制工程、环境保护等各方面都有挑战，更何况神华这么大的工程。”这位工程师说。

　　4月29日，神华的煤制油项目开车试运行，在50%的低负荷运行状况下，不到7个小时就发生故障。此后的5月5日，在排除部分设备缺陷和调整工艺之后，二次开车虽然成功运行了100小时左右，生产出了煤制油生产中极其重要的氢气，但同时也出现了平衡阀和蒸汽阀异常的问题。

　　据业内人士透露，在几次开车试运行中，还曾出现过备煤漏斗煤粉输送泄漏等问题。

　　这些都是神华在国际上没有成熟可参考的大型工业化装置，也没有大型工业化生产经验的基础上，所必须付出的探索代价。

　　据神华煤制油研究中心舒歌平介绍，2004年12月16日至17日，神华煤制油项目在上海第一次投煤试运转，24小时后停机。在经过一番改造升级后，2005年10月29日进行了第二次投煤试验，十几个小时后，产出柴油29吨，这也是神华煤制油项目的第一次完整运行。2006年9月5日至2007年1月20日，神华进行了为期138天的第三次投煤试运行，实际油收率超过56%，达到设计效果。

　　在修改了9项示范厂设计标准之后，原定于今年9月份开车的将是煤制油项目的正式工业化量产开端，神华将把原有的小产量煤制油试验，搬到鄂尔多斯真正的生产线上来。

　　但挑战同时接踵而来。

　　目前在专业的煤制油领域，只有南非萨索尔（Sasol）公司是唯一拥有实际煤制油生产经验的企业，拥有成熟商业化的煤间接液化技术，年总产量达到760万吨，盈利高达数十亿美元，但他们付出了几十年的代价。神华作为全球第一个煤直接液化项目，所碰到的困境不比煤间接液化项目少。

　　关键问题是，目前全世界还没有一座直接液化的工厂投入商业化生产。神华曾经和美国公司谈判，试图引进美国的清洁煤和煤炭液化技术，但谈判失败。

　　国外的炉子，国内的工艺，这是此前中国煤化工产业的真实写照。SHELL（壳牌）、Texaco（德士古）和LURGI，是目前国内煤化工企业广泛采用的国外设备厂商，但也存在先天性的缺点和不足。一般一条生产线稳定运行达到100天左右，就需要停车检修，有时需要两套设备换着顶上。

　　神华集团副总工程师吴秀章和国家煤制油“863课题”首席科学家舒歌平，是神华煤直接液化工艺的主要发明者，他们在“起始溶剂所需量大”、“煤炭焦化溶剂不足”等方面也曾遇到难题，还要面临残渣泵的设计和改造等等诸多考验。

　　令神华对煤制油项目充满信心的，是国内拥有自主知识产权的煤直接液化高效催化剂原料，这个由煤科院北京煤化工研究分院花费20年时间研制的“863”新型高效煤制油催化剂，价格低，活性高，添加量少且油收率较高，达到了国际领先水平。

　　此外，通过技术开发和合作，“全部供氢溶剂循环”、“减压蒸馏固液分离”“内循环悬浮床反应器”等诸多关键技术的攻关，也使得神华对前景依然保持乐观。

　　“投产只是时间早晚的问题，对于煤炭液化反应，2005年底在上海第二次试验，已经实现了15天稳定量产，数百名技术骨干和熟练操作员得到了锻炼，经过一段时间的磨合就会实现生产力。”神华煤制油某项目内部人士指出。

　　不过，一位业内人士向记者透露，像神华这样大型的煤制油生产线如果发生运行故障造成停车一次，就会造成小则千万计多则上亿元的损失，所以，技术的稳定直接关系到煤制油的成本和利润。

　　高成本下盈利空间仍广阔

　　目前，国内煤制油项目的盈利评估，大多建立在褐煤、烟煤的坑口价格水平之上，而不是采用市场动态价格水平。虽然神华、兖矿等大型煤炭企业拥有自己的煤炭资源并借此获得巨大的成本优势，但如果煤炭市场价格持续走高而石油价格回落，煤制油的盈利空间就将大为削弱。

　　“要考虑煤制油带来的资源类价格变动效应，中国煤炭资源虽然总量丰富，但如果因为煤制油的大量需求带动煤炭价格上涨，同时引起石油价格的理性回归，辛辛苦苦通过能源转换取得的效益和煤炭石油之间价差相差不大的话，煤制油的竞争力就很难说了。”山西远鸿能源有限公司经理吴松说。

　　毕竟，煤化工投资8倍于同产能的石化投资，建造一套100万吨级的煤制油项目，需要投资数百亿元，除了原材料成本，产品成本核算中需摊入的设备折旧费和银行贷款利息等巨大的投资成本，也要依靠蚕食原材料价格优势才能消化。

　　根据长江证券的煤化工研究报告测试，当煤油褐煤原料价格为100元每吨时，煤制油的成本价对应的最低原油价格成本为20美元~30美元每桶。即使褐煤价格上涨至800元每吨时，对应的最低原油价格成本为49美元~59美元每桶（见表3）。

　　目前褐煤市场价格仅在400元~500元之间，而神华等大型煤炭企业拥有成本低廉的坑口价格优势，价格远远不到市场平均水平，也就获得了巨大的成本优势。

　　根据国内另一家煤制油企业兖矿集团初步核算的数据，煤制油目前每吨油的成本为1986元，即使考虑到外部环境成本等因素，只要原油价格不低于40美元每桶，煤制油完全可以盈利。

　　8月5日，美国纽约交易所9月份交货的原油期货价格收于119.76美元，自5月份以来首次跌破120美元，但煤制油的利润空间依然很大。因为石油价格下跌至50美元以下的可能微乎其微，而即使按照目前煤制油规划产能2500万吨需消耗煤炭1亿吨计算，也只占目前中国煤炭开采量的5%。可以预见的是，近期石油价格大幅下滑及褐煤、烟煤价格迅猛上涨的极端局面很难出现。如果项目开车成功，未来几年内，煤制油项目将为神华带来巨额利润。

　　环境成本不可忽略

　　不过需要特别指出的是，作为一个污染高、安全性能高、投入成本高的大型化工项目，煤制油从一开始就面临较为沉重的环境成本压力，但在目前争夺经济发展和追求GDP产值的经济模式中，这一影响因素存在被大幅低估的可能。

　　上马煤制油，并不是一件很容易的事情。需要建设大型配套设备，如发电厂、水源、铁路，需要投资巨额环境维持设备，需要投入严格的安全控制设备，因为依靠氢气来提取煤炭液化，存在很大的危险性。运行周期长、工艺流程复杂，环节污染物多，都成为撷取煤制油高额利润的负面因素。

　　环境成本在将来必然会成为煤制油产业发展的制约瓶颈之一。按神华煤制油500万吨的年产能计算，年耗水总量达4000万立方米。并且由于煤制油过程需要消耗大量电能，在发电过程中也需要消耗大量水资源，造成用水成本大增。目前，山西某些实施“差别水价”的地区，工业用水价格已达每吨3.1元。

　　目前，神华集团共有3个煤制油在建项目。神华宁夏煤业集团公司320万吨煤间接制油项目、内蒙古鄂尔多斯500万吨煤直接制油项目和神华萨索尔公司1000万吨煤间接液化项目。但根据项目规划，除内蒙古鄂尔多斯煤直接制油项目2009年可望正式投产以外，宁夏和萨索尔两个大型项目的正式投产期，均在2012~2015年之间，神华集团将面临一个较长时期的资金投入期。

　　同时，一些业界人士也表示，即使神华的煤制油项目投产成功，在短期内也无法收回全部投资，毕竟大型化工项目依靠的是规模化和投产率来获取利润，需要一个为期较长的成本收回期限。

　　尽管面临以上种种挑战，市场人士还是认为，神华煤制油项目一旦注入上市公司，依然会给中国神华带来实质利好。因为，可以预见的是，在未来的两三年内，油价的高位运行是可期的，而神华煤制油项目所拥有的良好盈利能力和盈利空间，将会为中国神华的短期营业收入以及当期营业利润和现金流带来很大改观。按照此前煤炭科学总院吴春来教授的估算数字，神华煤制油项目每吨合成油的净利润4500元左右，一期100万吨产能将会带来45亿的净利润。（中国神华2007年净利润为197.66亿元）。而本报数据部估算显示，该项目2010年贡献的净利润也达40亿元（详见《煤制油注入：中国神华每股收益增2毛》）。