新外汇管理条例进一步弱化人民币升值预期

　　国务院日前公布了新的外汇管理条例，对于外汇流入流出将实行更加均衡的管理。在当前人民币对美元连续贬值的背景下，分析人士认为，这一新条例的出台会进一步弱化当前市场对于人民币升值的预期，人民币的双边波动会进一步增强。

　　新颁布的条例取消了经常项目下强制结汇的规定，确立了人民币汇率实行以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度，并进一步规范了资本项目的结汇管理，加强了对于跨境资金的流动监测。

　　“新条例实现了从积累外汇的单边管理转向了促进国际收支平衡的均衡管理，有利于缓解当前外汇储备持续增长的压力，从而也会弱化对于人民币升值的预期。”兴业银行首席宏观分析师鲁政委表示，未来人民币的双边波动性也会进一步增强。

　　“当天市场美元的买盘有些加重，”一股份制银行外汇交易员昨日表示，“人民币存在进一步回调的压力。”

　　自7月下旬以来，人民币对美元一改以往的升值态势，连连走低。昨天，美元对人民币中间价为6.8555，较7月16日的6.8128已下跌了427个点，跌幅达到0.6%。

　　事实上，人民币近期的贬值与美元的突然走强关系密切，自7月份以来，美元指数已升值了2%左右。随着美元的强势反弹和人民币连续下跌，市场对于下半年人民币升值的预期也有所弱化。目前市场普遍预期下半年人民币对美元的升值幅度可能在3%左右，大大低于上半年6.4%的升值速度，到年底升到6.6元人民币/美元左右水平。

　　交通银行发展研究部研究员鄂永健表示，一方面，由于我国CPI下半年会逐渐回落，以升值抑制通胀的必要性下降，另一方面，美联储的降息周期已结束，这也会减轻人民币升值压力，因此下半年人民币的升值幅度会大大放缓。

　　“如果下半年美元确立的反弹趋势可以持续，预计人民币的升值步伐会大大减慢。”上述外汇交易员也说。

　　分析人士指出，新的管理条例对于美元可能形成利好，而不利于欧元。

　　新条例取消了经常项目外汇收入强制调回境内的要求，允许外汇收入按照规定的条件、期限等调回境内或者存放在境外，这意味着中国企业可以将外汇收入存放海外，这可能增加美元的需求。同时，中国外汇储备增长会放缓，这样中国外汇储备对于欧元资产的增持会放缓，这会对已经疲软的欧元造成进一步的打击。

　　不过，“美元的强势是否可以持续还要看美国经济基本面走势、次贷危机的影响等各方面条件的变化。”另一外汇交易员说。

　　此外，人民币的升值趋势还不会有根本扭转。

　　摩根士丹利经济学家王庆指出，由于中国经常项目和资本项目双顺差的局面难以在短期内改变，人民币并不具备持续贬值的市场基础。因此在未来6~12个月内人民币升值可能会大幅减速，并出现更大的双向波动性，但并不会扭转其升值的趋势。