需求旺盛令民爆业高成长

　　与普通化工产品不同，民爆产品的价格属于计划管制范围，由国防科技工业局统一形成“国拨价”，各企业可以根据当地的实际情况上浮10%或下调5%。但自05年6月上调过一次价格后，民爆产品已经三年多没有调价。

　　继六月初湖南上调工业炸药产品出厂价格500元/吨、六月底安徽民爆产品按国家指导价上调10%后，贵州有关部门正对民爆产品出厂价格上调申请履行相应程序。当前各地的民爆企业都在参考湖南模式，准备上调民爆产品价格。

　　“十五”期间我国民爆行业生产总值达到140亿元，保持着15%的增长速度。在需求增长的拉动下，民爆生产企业利润平均增速29.65%。从2006年到2010年我国第二产业固定资产投资增速可能落在15％～18％的区间内，推算出民爆行业生产总值增速预期在10％～13％之间。显然下游需求处于稳定增长中，为民爆行业尤其是龙头企业盈利能力的提升奠定了坚实的基础。

　　值得一提的是，在许可证制度下，民爆生产企业收获的利润是稳定的垄断利润。我们给予民爆行业“推荐”的投资评级。目前，A股中从事民爆产品生产的上市公司有久联发展、江南化工、南岭民爆、雷鸣科化及葛洲坝等。比较他们目前公司基本面及其横向整合和纵向一体化能力等因素，给予久联发展、南岭民爆“买入”投资评级，维持雷鸣科化、江南化工“推荐”的投资评级。

　　广州证券 林穗林