嘉宝集团转型加速：弱市中壮大地产主营

　　与陆家嘴（600663.SH）、上实发展（600748.SH）、中华企业（600675.SH）等上海主流的国资地产公司相比，嘉宝集团（600622.SH）所受关注并不多，但作为一家由上海市嘉定区国有资产相对控股的上市地产企业，嘉宝集团发现调整中壮大的机遇正在来临。

　　嘉宝集团董事长兼总裁钱明日前在接受本报记者专访时坦言，嘉宝集团一直在寻觅进一步做大做强的机会，这一轮深度调整，嘉宝依靠国资的有利背景，将是扩张的良机。

　　据了解，嘉宝集团于1992年上市，经过2000年重组，成为国资相对控股公司。“嘉宝最早向房地产转型始于2002年前后，把握了中国尤其是上海房地产业发展的黄金时期，但发展的区域和规模一直较小。”钱明坦言，目前嘉宝的房地产主业约占50％，在未来两三年内，将通过进一步扩张，使房地产主营地位更加突出，达到70％-80％的水平。

　　“我们已经看到了弱市中发展的机会。首先在土地储备方面，从今年开始，不断有土地买家看中嘉宝国资的背景，主动推销，希望寻求收购。公司计划走出嘉定，在上海全市范围以及上海以外市场寻找合适的扩张机会。”钱明首次透露。

　　有证券研究报告指出，嘉宝集团的土地储备主要有三大块：子公司嘉宏房产有在嘉定地区正在自主开发和未开发的土地约200亩；全资企业嘉宝奇伊房产于近期中标的嘉定区菊园西地块（一期）配套商品房建设项目，其中建设用地211亩；公司占30%股权的上海格林风范房产所拥有的2051亩土地，一举成为了上海F1赛场所在地嘉定区最大的房地产储备商。出资3.95亿元受让上海市嘉定区马陆东方豪园东地块247亩国有土地使用权。

　　公开资料显示,嘉定城中心土地价格已上升到约160万/亩，按最低位价格计，2100亩土储资产重估价值有望高达336亿，公司在合资公司中有30%的股权，实实在在的价值为112亿元。

　　不过，嘉宝首先需要解决可动用资金规模的瓶颈。而新一轮的融资将逐步被提上议事日程。

　　在钱明看来，时隔9年之后的2007年，嘉宝再次向特定投资者非公开发行股票方案，此举正是嘉宝掀起新一轮圈钱扩张的序幕。方案共向9家机构发行6193万股限售流通股，发行价格8.88元/股，募集资金总额5.5亿元。

　　“在下一步融资方式上，优先考虑保证回报率，同时股权融资应该适度，不为单纯圈钱圈地而做大规模，公司债会是一个不错的选择。”钱明指出，在嘉宝的扩张中，资产规模首先保证周转需要，控制节奏，将每年的可销售面积、新增土储面积、新增开工面积控制在一个合理的配比下。

　　不过，市场的调整同样使嘉宝今年上半年业绩出现波动。

　　公司最新公告显示，预计今年中期净利润同比减少55％左右，上年同期净利润为10257.5万元，每股收益0.307元。主要原因为在公司结转的商品房收入中绝大多数为动迁配套商品房，毛利率较低，同时已预售的市场化商品房按照有关规定尚未结转收入。

　　钱明表示，2008年是嘉宝集团实施再融资后的第一年。公司预计2008年实现营业收入不低于2007年的8.39亿元，实现的净利润不低于2007年的1.52亿元。

　　“不过下半年，房企将面临更加严峻的形式，目前的调整还仅仅是开始，上海大部分开发商还扛着，但也即将进入降价阶段。”钱明判断。