寿险“挑大梁” 中国平安谨慎看后市

　　受股市低迷拖累，中国平安今年交出的“中考成绩单”显然不如去年同期，投资业务收入大幅缩水77%。幸好寿险业绩逆市增长，85%的利润贡献使其挑起了平安半年报的大梁。

　　对于后市的操作，中国平安心里已有底。

　　寿险贡献85%

　　在不少分析师看来，相对呈现出多个亮点的2007年半年报而言，平安今年上半年的表现只能说涉险过关。上半年受股市下跌影响，平安的收入与净利润“双降”。

　　“2008年是艰难和充满挑战的一年。”平安“掌舵人”马明哲在昨日年中业绩报告会上坦言，事实上，今年上半年以来，平安非保险业务的利润确实受到了资本市场波动的负面影响，至于下半年，依然存在不小的挑战。

　　但也有投行认为，在上半年的资本市场环境里，中国平安能交出这样一份财务业绩算不错了。支撑投行给出上述评价的，是中国平安上半年寿险业绩的“独当一面”。代理人、新业务价值等方面的增长，使得寿险对平安集团的利润贡献比从去年同期的58%上升至85%。

　　在提及平安近几年专注的城市、农村并重发展的“二元化市场战略”时，马明哲透露说，接下来，二元化战略将从东部地区转向中西部。

　　对于此前甚嚣尘上的税务传闻，中国平安首席保险业务执行官梁家驹在会后接受本报记者采访时透露说，国税总局派出的检查小组已从平安撤出，完成了相关税务检查，共对2004年以来的三个财政年度的税务进行常规检查，检查结果不能在短期确定，管理层暂时无法合理估计需要补税的金额。“在检查过程中，我们与检查小组有过一些讨论，涉及一些公司的问题，影响不是很大；涉及行业的问题，主要有准备金如何提取等。”

　　增加固定收益投资

　　为了应对资本市场波动，中国平安今年上半年明显重“固定”轻“权益”，权益投资比例从24.7%下降至15.6%，其中股权投资比例从21.4%下降至12.2%。按照陈德贤的说法，中国平安目前对固定收益的投资力度之大是前所未有的，这样的操作手段将会延续至今年下半年。

　　“总的来说，我们上半年是净卖出的。”对于第二季度退出平安十大重仓股的中国石油、工商银行等，陈德贤说，一方面是这些股票自身股价的下跌，另一方面平安上半年确实进行了减仓。

　　按照目前市值来计算，陈德贤透露说，中国平安的股票投资金额大概在400亿左右，而基金大概在100多亿左右。对于“哪个点位时平安才会适度加仓”的问题，陈德贤的回答相当谨慎。他认为，目前，平安对下半年股市操作十分谨慎，多以波段操作为主，“二季度增加的四只海外基金也是波段性操作”。

　　陈德贤告诉记者，今年上半年，中国平安在固定收益投资上的业绩表现不错，协议存款收益率能够达到5.85%，企业债也能达到5.5%左右。“从资产类别、发行模式上来看，上半年企业债给我们提供了很多投资机会。未来无担保债放开后，相信机会将更多。”

　　以往在基础设施投资上扮演“牵头人”角色的中国平安，下半年面临的机会可能更多。近日保监会就保险公司投资基础设施的债权投资计划征求意见，陈德贤透露说，中国平安在债权投资基础设施上已有一些储备项目，目前就等细则条例的出台。