本周美元的冲高回落带来了商品市场本周的强劲反弹。周四花旗集团下调雷曼兄弟的第三季度盈利预估,对金融业的忧虑再度笼罩着金融市场。
美元指数单日下跌1%,创下近5个月以来的最大单日跌幅。原油期货价格上涨5%至122美元/桶一线。
本周商品市场的触底反弹尤其是金属市场的强烈反转特征,开始让投资者重新思考目前商品市场的整体格局:如果越来越多的证据表明全球经济的放缓是不可避免的,那么全球大宗商品、原材料的需求一定会受到影响。经济放缓对商品市场指示的将是一个暗淡的市场前景。但商品市场如要进入更为明确的下跌趋势,毫无疑问,能有美元中期走强的配合是再理想不过了。
从美国商品期货交易委员会(CFTC)每周五发布的持仓报告可看出,传统投机基金7月底以来开始从欧元的净多头转变净空头,很容易让我们得出美元中期仍将走强的结论。但7月15日至8月19日美元累计8%的升幅??这样急促的上涨方式也让我们怀疑它的可持续性。
次贷危机给美国金融业带来的损失仍然在持续扩大,美国房价也没有止跌的迹象,全球主要经济体信贷紧缩的状况将继续。二季度以来全球通货膨胀形势有所缓解,但并不意味着通胀威胁已经远去。需求放缓、信贷紧缩、能源和原材料成本居高不下,将最终体现为宏观经济的衰退。
需求放缓不一定意味着商品市场必然进入熊市,尤其在商品供给不可能大幅超越需求的情况下,不可再生的资源仍然在不断消耗。“金砖四国”的能源需求未得到满足,能源市场就很难进入熊市。
中期来看美元的走势仍将是不确定的。在美国经济蕴藏的巨大危机面前,在美国经济依然必须承担全球经济龙头的历史使命面前,我们寄希望于美元仍能继续强化强势地位,唯有如此,我们才可以暂时缓解通胀的威胁。
周四美国纪录片《美国的欠条(I.O.U.S.A.)》在全美首映,首映式上巴菲特等经济大腕呼吁美国减轻国债负担。该纪录片指出,美国欠下约53万亿美元的债务,如果在当前无力全数偿还的情况下,还找不到路子还债的话,那整个国家将可能面临经济灾难。
经济放缓、通货膨胀、金融危机是当前全球经济面临的最主要威胁。商品市场是继续承担金融市场动荡世界的避风港呢,还是继续与美元共舞,依然面临着太多的不确定性。
(作者为海通期货研发总监)
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