怀俄明激辩

　　与往年一样，上周末，美联储官员和一些经济学家聚集在美国怀俄明州的Jackson Hole，出席堪萨斯城联储的年度会议，讨论经济面临的问题。和往年不同的是，今年此地成为经济学家炮轰美联储的阵地。

　　最吸引眼球的是英国央行MPC（货币政策委员会）前委员Willem Buiter递交给本次年度会议的研究报告。

　　“危机已经过去12个月，我们很难不产生这样的印象：美联储与金融市场和大型金融机构走得太近，对它们（金融机构）的请求太过言听计从，以至于不能对整体经济作出正确的判断。”Buiter表示，“美联储倾听华尔街的声音，并且相信它说的一切。”

　　Buiter的言论引发轩然大波，FOMC（美国联邦公开市场委员会）委员Frederic Mishkin和美联储前副主席Alan Blinder都表示不认同Buiter的观点。而美联储主席伯南克则称，美联储挽救金融系统的举动是“必需的，事实证明也是正确的”。

　　不仅如此，美联储对经济前景的判断也遭到市场质疑。

　　自去年美联储降息以来，它反复强调，预计通胀压力将随着时间推移而减轻。但市场看到的却是降息带动美元汇价大幅走低，CPI（消费者价格指数）屡屡创出新高。

　　在Jackson Hole，美国哥伦比亚大学教授Charles Calomiris表示，美联储官员那些担忧通胀的言论与其对美元走软的干预一样空洞，缺乏实质性行动。

　　对于房地产市场，美联储预计明年将出现反弹。“我认为房价螺旋式的下跌将令经济出现严重问题，而且并没有证据表明这种趋势将会结束。”美国哈佛大学经济学教授Martin Feldstein对美联储认为房价明年将走出低谷的预测充满怀疑，“问题是目前出现了自我强化的（房价）下跌，‘断供’导致价格下跌，而价格下跌导致更多的‘断供’……推高市场的动力从哪里来？并不清楚。”

　　美联储将利率维持在低位，并极力防止更多金融机构陷入困境。经济学界开始怀疑它对经济的判断到底是其行动的借口还是理由。答案尚不清楚，但将利率维持在低位越久就越危险。低利率意味着低资金成本、低国债收益率、低公司债收益率。这意味着投资者在安全资产中的收益将减少，难以抗击通胀的侵蚀，由此激励投资者使用过高的杠杆投机，而这正是本轮金融市场动荡的成因之一。

　　但是，很难寄希望于美联储立即改变看法，金融市场的稳定以及金融机构的安全依然是它最关注的问题，至少是在短期内。

　　或许美联储明年应该选一个新的地方开年会，Jackson Hole的高尔夫球场太美妙。底特律或新奥尔良是不错的选择，这些地方可以让人更接近现实。