原油价回落到110-120美元 成品油调价或缓行

　　近期原油价格已回落到110-120美元，业内人士认为，如果这样的价格能维持一段时间，并且国内成品油供应充足，那么再次上调成品油价格的动力将变弱，奥运后立即上调油价的预期可能不会实现。

　　在油价达到130美元以上的6月20日，发改委上调了成品油价格，之后原油价格继续上冲到接近150美元，当时市场普遍认为上调的力度不够，奥运会后再次大幅上调是必然。不过从目前的油价看，上次上调的幅度基本合理，政策上的“追涨”并没有过火。

　　原油价格从147美元的高位上回落，在市场的预期之中。不过油价也只是最近才回落到110美元附近，上周末曾一日大涨5美元，重新跃上121美元，但很快又创下4年最大当日跌幅，回到114美元。

　　这样的巨幅震荡之下，油价的短期和中期走势并不明朗，国内成品油供应的“紧平衡”也得到扭转，市场和政策面的观望心理必然占上风，虽然这不一定表明已经到了“拐点”，但“等等看”成为市场的主导心态。

　　而国家能源局局长张国宝关于“奥运会后成品油价格是否调整取决于中国整体经济发展的情况，以及国内外的能源状况等因素”的言论，也表明了政策面的观望态度。

　　如此看来，如果原油价格继续暴跌到100美元甚至90美元以下，那么下调成品油价格也不是没有可能。

　　海关数据显示，七月国内进口原油1379吨，比6月的1457万吨下降了5.35%，而上半年每个月的原油进口量都一直在增加；同时，7月成品油的净进口量较6月上涨19.7%。

　　这些数据表明，一方面，没有了奥运会维持高库存保证供应的压力，同时不少炼厂把检修期放在七八月，原油的进口量和加工量将有所下降；另一方面，表明目前国内的成品油供应相比上半年要宽松得多。

　　8月以来燃料油价格累计跌幅也已超过了12%，地方炼厂的开工率正在恢复。虽然110-120美元的油价并不足以使炼厂盈亏平衡或者盈利，但现在生产汽油已经不再亏损，生产柴油每吨亏损也缩减到约800元，总体上已经相当接近炼油的成本线。同时对于炼油企业来说，停工带来的损耗巨大。

　　另外，原油价格的回落，使国际成品油价格也相应回落，许多国家和地区已经下调了汽柴油价格，国内外汽柴油价格“剪刀差”缩小，一些明里或暗里的走私油将减少。

　　一方面是国内的成品油供应量在增加，另一方面，近期国内原油和成品油的消费量增速却在降低。

　　今年二季度国内的石油表观消费量同比增长7.1%，但增速下降，但表观消费量增速大于实际消费量增速，表明库存大幅增加。上半年，中石油和中石化两大集团汽柴油月均库存分别同比大幅增长近1/4和2/5。高库存压力使两大集团的成品油计划进口量大幅下滑甚至告停。

　　业内人士称，今年以来的经济形势相对疲弱，是石油消费量增幅回软的主要原因。今年国内多数重化工业产品产量增速下降，多数运输指标增速也下降，目前国家控制高耗能产品产量增速的意图明显。另外，节能力度加大，天然气等替代能源的发展，煤化工的发展等都将抑制对原油的需求。

　　业内人士预计，三季度和下半年我国石油实际消费增速可望下降1.5个百分点，预计同比增幅在5%左右。

　　同时，近期成品油的实际消费量却明显疲软，国内各地区整体保持平淡，交投有限。

　　业内人士指出，国内的成品油供应情况从上半年的“紧平衡”趋于相对宽松，而两大公司也将根据市场状况来调整成品油的生产和供应情况，包括新建产能的开工进度。

　　目前的原油价格对于中石化来说，尚不足以弥补炼油的亏损，一般认为100美元的炼油成本线，也是将原油进口增值税返还带来的补贴考虑进去。但两大公司表示并未收到任何关于政策继续或暂停的文件，而市场称该政策从7月份开始就已经取消了，后续的政策预期并不明朗。

　　油价虽然回落，但仍处高位，政策上是继续追高成品油价格，还是考虑其他补贴形式来平衡中石化的业绩，相比之下可能后者的风险更低。毕竟，政策总是滞后的，被动地调整成品油价格，追涨杀跌，压力更大，特别是在如今原油价格波动较大的情况下。

　　无论如何，对于中石化来说，与其坐等高油价下政府杯水车薪的补贴，还不如原油价格回落到合理价位，不需要任何补贴也能正常运营，对公司才是最大的实质性利好。(记者张楠) (来源：中国证券报)