低价出售高价租用 承德钒钛半年报再现猫腻

　　今年，承德钒钛(600357.SH)受关注度颇高，8月25日，2008年半年报刚亮相，再次引来质疑声。

　　“公司上半年三次出售固定资产，数额都很大，有的已达到需公告标准，却未曾见公司有公告，明显违背信息披露的原则。

　　违背信息披露原则

　　半年报显示，承德钒钛3月25日至4月25日，分三次将部分固定资产分别出售给交银金融租赁有限责任公司(下称交银金融租赁)和民生金融租赁股份有限公司(下称民生金融租赁)。

　　3月25日，承德钒钛将公司账面原值为5.98亿元，净值为5.62亿元的高炉、转炉、钒制品的部分固定资产，以5.50亿元出售给交银金融租赁。

　　3月28日，将账面原值为3.56亿元，净值为3.00亿元的1#烧结机、转炉等部分固定资产，以3.00亿元出售给民生金融租赁。

　　4月25日，将账面原值为2.18亿元，净值为2.05亿元的1#烧结机等部分固定资产，以2.00亿元出售给交银金融租赁。

　　根据承德钒钛《公司章程》第百十条第(一)条第五节规定，董事会有权“决定公司在一年内购买、出售、置换重大资产超过公司最近一期经审计总资产30%的事项。”

　　公开资料显示，2007年末，承德钒钛总资产达174.43亿元。上述专家认为。“截至2007年末，承德钒钛净资产为34.33亿元，仅占总资产的19.68%，董事会完全可以有权把公司所有资产都卖掉，也不必开股东大会。"

　　公开资料显示，截至2007年12月31日，承德钒钛所有者权益达34.33亿元，而出售的上述固定资产净值，分别占公司所有者权益的16.37%，8.74%和5.97%，三者净值合计占其所有者权益的31.08%。

　　但是，出售上述资产期间，却未见承德钒钛的相关公告。

　　值得注意的是，6月24日-30日，河北证监局对承德钒钛进行了现场检查，并于7月25日下发《关于承德新新钒钛股份有限公司的限期整改通知书》(下称《通知书》)。但记者翻阅整改公告，并未发现公司就上述问题的说明。

　　低价出售高价租回

　　接下来，戏剧性的一幕出现了??承德钒钛低价出售上述资产后，公司又将上述固定资产高价租了回来。

　　半年报显示，承德钒钛上述固定资产的成交价格分别为5.50亿元、3.00亿元和2.00亿元，分别比净值减少0.12亿元、0亿元和0.05亿元，总计减少0.17亿元。

　　令人费解的是，承德钒钛又将上述固定资产高价租回，租金总额分别为6.58亿元、3.55亿元和2.35亿元，租赁利率分别为7.11%、7.5%和7.11%。分别比净值高出0.96亿元、0.55亿元和0.35亿元，总计1.86亿元。租金总额明显高于公司上述固定资产的净值。

　　半年报显示，上述固定资产租金的支付方式均为分5年20期支付租金。

　　“公司的固定资产，本来是要在12-28年折旧完成，从净值与账面原值的对比来看，上述固定资产才开始折旧不久，而公司将上述资产卖出去之后，又在5年内将租金都付完，这相当于公司的固定资产在5年内折旧完毕。”上述分析师表示，目前，并不清楚上述资产还要有几年的折旧期限，但应该是超过5年的，本来分摊在超过5年的时间里的费用，现在要5年内分摊完毕，这会影响到公司的利润。

　　那么，是什么原因促使承德钒钛出此下策呢？

　　公开资料显示，2005年末至今年6月30日，承德钒钛无论是负债总额还是流动负债，均成递增趋势。

　　半年报显示，承德钒钛货币资金达385577.42万元，而负债总额也高达1361182.37万元，其中，流动负债合计1026710.76万元。这样看，公司的短期偿债压力较大。

　　上述分析师认为，“公司到期贷款很多，都是要续借的，即以旧还新，数据显示，公司贷款余额一直增加，并没有因前期贷款到期而减少。”