山东大交通野心：山东高速将启动整体上市

　　本报记者 高江虹

　　近期接连宣布的两单资产收购案，让山东高速公路股份公司（下称“山东高速”，600350.SH）突然吸引投资者的目光。

　　8月23日，山东高速宣布，将于9月9日召开临时股东大会审议收购山东高速集团河南许禹公路有限公司100%股权的议案。

　　这是山东高速在短短一个月内召开的第二次临时股东大会，审议资产收购议案。此前今年年度第一次临时股东大会于8月8日召开，审议的是收购山东高速集团京福路德齐北段高速公路资产。

　　密集的资产收购背后，暗含玄机。

　　“可以这么说，此次资产注入仅仅是山东高速集团主营业务整体上市的前奏。”山东高速内部人士向记者透露，提了许久的优质资产注入终于寻到突破口，整体上市目标亦清晰了起来。

　　整体上市前奏

　　据了解，京福路德齐北路段为山东高速集团的核心优质资产之一，北起德州与河北交界处主线收费站，南至禹城与平原交界处，全长52.2公里，属于京福高速公路和京沪高速公路在山东省境内共线的一部分，每日车流量达3万辆（折合标准小客车），年收费额近4亿元，是山东省内车流量最大、效益最好的高速公路路段之一。

　　消息传出后，市场均纷纷反应，这是高速集团向上市公司注入优质资产，实现了上市以来资产注入的重大突破。

　　山东高速曾在2006年的股改方案中表示，若股权分置改革获准实施，山东基建（即山东高速）的控股股东山东高速集团承诺，将积极争取政府及有关部门批准山东基建收购路桥类优良资产，收购(北)京福(州)高速公路德州至济南段。

　　申银万国交通行业分析师周萌曾测算，德济高速年收入接近7.3亿左右，参照行业净利润率平均值33%，济德高速年利润贡献约为2.5亿元。这条利润丰厚的高速路因此成为市场“唱高”山东高速的原因之一。

　　但令市场意外的是，这一资产注入说了两年迟迟不见动真格。接近山东高速的消息人士向记者透露，山东高速集团的资产注入障碍源自监管层的分歧。

　　山东高速集团原为山东交通厅的下属企业，后分离出来，2004年起划归山东国资委监管。2004年9月，山东高速公告称，山东交通厅公路局拟以行政划转方式受让山东高速集团所持有的上市公司全部股份。但这一动议最后被山东国资委否决。

　　其后相当长一段时间内，新旧“管家”一直胶着于对山东高速集团的控制权，市场所期待的注资则难免拖延。

　　2007年3月，贾学英出任山东省交通厅厅长，情况出现转机。“双方达成一定的共识，所以这次资产注入便得以突破”。该消息人士含糊的表示，由于不知道这个共识的内容，此次注资路径难说提供了模板，以便今后资产注入顺利推进。

　　然而，山东高速内部人士却肯定地向记者表示，该公司总经理孙亮在去年年底曾表态高速公路方面，将借助山东高速股份这个资本市场平台，逐步实现集团高速公路主营业务整体上市，因此资产注入会加快推进。

　　公开资料显示，山东高速路桥资产总里程约502公里，而山东高速集团经营管理的高速公路为1500多公里，在建高速公路500多公里。

　　与在资本市场的相对“慢热”相比，山东高速集团近两年的“外延式”发展表现积极。

　　公路方面，尽管山东省内一半的高速公路路产已集中在山东高速集团，该集团还通过加强资本运营，采取BOT等方式，相继在省内外、国内外成功运作了青岛海湾大桥、四川乐山至宜宾高速公路、河南许昌至禹州、许昌至亳州高速公路以及阿尔及利亚、巴哈马等国路桥项目。

　　进军铁路，亦是山东高速集团近年外延式发展的积极之举。

　　2007年11月，山东高速与烟台市政府举行龙烟铁路和大莱龙铁路项目合作签约仪式。根据协议，山东高速集团将与烟台市政府合资建设经营管理龙烟铁路，同时收购烟台市政府大莱龙铁路股权。

　　其后，2008年4月，铁道部对外明确了在京沪高速铁路建设项目上，山东高速作为山东省政府出资人代表，投资45亿元参与该项目建设。

　　孙亮还透露，在港口方面，山东高速也要力争控股部分港口或港口部分设施。

　　“大交通”野心

　　孙亮称，在山东省九次党代会后，山东高速集团审时度势，抓住省管企业大力整合重组战略机遇，着力构建以高速公路、铁路、机场、港口为主业的大交通集团。

　　为达成这个大交通集团的战略目标，山东高速在经营思路上有“四大转变”。即由运营有收费期限的高速公路项目向无收费期限的铁路、机场、港口等项目转变；由单一投资主体向投资主体多元化转变；由投资建设项目向直接收购项目转变；由相对依靠银行贷款向资本运营转变，高起点进军铁路、机场以及优质港口项目。

　　山东高速集团“蜕变”的背后，颇有点“时势造英雄”的意味。

　　2008年3月，全国人大通过大部制改革方案。大交通部率先上马，探索完善交通体制机制，以交通一体化促进区域经济一体化。

　　山东作为交通大省，其实早有意愿积极进行交通体制改革。山东省社科院副院长郑贵斌告诉记者，作为我国东部沿海经济大省的山东有着天然港口优势，一类开放港口就有26个，山东的高速公路通车里程也是国内最大的省份之一。但其经济腹地近年在天津、江苏等地的夹击下有收窄的危险。

　　“如不能超越部门利益、行政区划界限，整合省内港口资源、打通疏港铁路、公路，山东难免被挤压和边缘化的风险。”郑贵斌表示，原有的分割体制显然不利于各种交通资源的整合。

　　也正因为认识到这一点，2007年年底，山东省委九届二次、三次全体会议和山东省人大十一届一次会议对加快资源整合、推动全省重点行业的资产重组做出了罕见密集的督促和安排。

　　山东省国资委日前下发的《山东省管企业改革发展和国资监管工作三年规划》（征求意见稿）也对此制定了时间表。

　　规划指出，山东省管企业要以优势企业和名牌产品为核心，调整产业板块，推动省管国有企业向优势产业和优势企业集中，着力培育一批支柱产业和在国内外市场具有较强竞争力的大型企业集团。到2010年，实现80%以上的国有资本向资源性、支柱性、基础性行业和先进制造业、服务业、高新技术产业集中。

　　改革发展完成后，山东省管企业将由现在的41家减少到25家左右，其中有较强持续创新能力、拥有自主知识产权和知名品牌、在国内外具有较强竞争力和较高知名度的大企业集团达到10家左右。

　　其中交通会以山东高速集团为主，国资委将其发展定位于大交通产业，并由其对山东省地方铁路局、齐鲁建设集团、国际经济技术合作公司进行资源整合。

　　“组建大交通集团是山东省中长期发展所需的能源交通安全、强化沿海经济大省地位、延伸发展腹地的重要保障。”郑贵斌表示，山东交通系统的资源整合趋向于以企业实体改革推进大交通体系的方式，“通过大企业来统筹，可能效果和效益都会比政府好一些”。

　　这种方式，似乎得到了政府层面的认可。

　　2008年4月23日，山东省国资委正式下发文件，确定山东高速集团公司与山东省地方铁路局进行重组，重组完成后，山东地方铁路局成为山东高速集团公司的全资子公司。在此之前，该局与山东高速同为山东省国资委直属的国有独资企业。

　　铁路恐怕不会是山东高速集团整合省内交通资源的终点。

　　山东省发展和改革委员会相关人士此前曾对媒体表示“山东高速重组山东地方铁路局是我省实施‘大交通战略’的开端，日照港、烟台港西港区、山东航空集团公司、山东交运集团等或许不久便会与她姻缘。”