随行就市 银鸽投资尝试破增发僵局

　　　⊙本报记者 陈建军

　　7月18日才获得股东大会批准的银鸽投资定向增发方案，8月28日获得了中国证监会发审委的有条件审核通过，从而成为一段时期以来从提案到获准发行最短的公司，这也意味着银鸽投资有望改变近期因股价和发行价倒挂而造成的增发僵局。

　　银鸽投资定向增发的“闪电”过会，应该与其确定定向增发价格的特别方式存在密切关系。与其他上市公司一般以董事会公告日为基准确定定向增发价格的做法不同，银鸽投资采用的基准是发行期首日。也就是说，其他上市公司的定向增发价格早已固定在某个价位附近，而银鸽投资的发行价则可以视实际发行时的股价而动态确定。

　　银鸽投资根据二级市场股价动态确定定向增发价格，也是无可奈何之后的结果。今年1月10日，银鸽投资宣布以不低于14.36元/股定向发行5000万至7000万股股份；在1月25日召开的股东大会通过定向增发预案后，银鸽投资于4月28日宣布撤销；银鸽投资5月7日重新确定了以不低于9.21元/股定向发行上限为10830万股和下限为6200万股的预案，随后于7月1日宣布撤销。

　　现在根据二级市场股价动态确定定向增发价格的做法，可以让银鸽投资游刃有余地完成定向增发。目前，因二级市场股价远远低于定向增发价格而无法推进的上市公司不在少数。比如，虽然10月1日中国证监会审核文件的有效期将至，但中天城投昨日7.97元的收盘价还远远低于11.53元的定向增发下限价格，能否在有效期内完成定向增发充满悬念。此前，长城电工因“破发”严重而取消了已经获得发审委通过的定向增发。

　　不过，银鸽投资“此招”虽然过了发行价这一关，但由于定向增发的股份数量越来越大，这很容易对业绩形成稀释。