外汇储备“瘦身”时机未到

　　外汇储备“瘦身”时机未到

　　７月份至少有４００亿美元新增外汇储备

　　中国银行的外汇分析师认为，估计７月份中国至少有４００亿美元新增外汇储备，甚至会达到５００亿美元以上。面对巨额外汇储备以及美元暂时走强的趋势，有人建议，要化解外汇储备的市场风险，不妨从削减过度膨胀的外汇储备入手。

　　减持美元 外汇储备增势放缓

　　“外汇储备增多不是坏事，关键是看美元在外汇中的比重，尽管７月外汇又新增加了不少，但美元增加的比重相对要小一些。”中国人民大学证券与金融研究所教授李永森在接受本报记者采访时说。

　　近年来美元相对于其他主要国际货币持续贬值，因此相应的以美元计价的外汇储备资产也就必然会受到损失。高级国际商务师何伟文向本报记者表示，对美元资产的减持是近期外汇储备增势放缓的原因。

　　截至７月末，中国建设银行已减持“房利美”、“房地美”相关债券和抵押贷款支持证券至略高于２０亿美元的水平。同时，中国工商银行６月３０日持有“两房”债券余额为２６．１９亿美元，但至８月２１日已降为２１．７９亿美元。

　　外汇储备“瘦身”条件还不具备

　　有分析认为，目前外汇储备“瘦身”的条件已基本具备。一方面，美元下半年有走强趋势，人民币虽然下半年升值步伐会放缓，但不会改变长期升值的趋势。另一方面，修订后的《中华人民共和国外汇管理条例》明确规定，不再实行强制结汇，自有外汇可存放境外。

　　但对于美元汇率走势的前景，业内人士看法不一，有人认为美元汇率将出现“反转”，并将进入升值周期；也有人认为美元汇率这一轮的反弹将只是“昙花一现”。

　　“庞大的外汇储备是保持金融稳定的必要条件。”对外经济贸易大学金融学院副院长丁志杰在接受本报采访时说。他认为，中国应防止美元资产的过度减持，美元走强趋势依然存在，美元升值和全球经济进入下滑周期将导致全球资本从新兴市场国家撤离并重新流入美国，这将进一步拖累资本流出并推高美国资产价格。

　　“外汇储备瘦身的条件还不具备，未来美元走势充满了许多不确定性。”李永森认为，不应当主动减持美元资产，外汇变化是一个自然渐进的过程。

　　全球经济不景气

　　令外汇储备保值升值难

　　巨额外汇储备会在一定程度上加剧国内通货膨胀压力，并使国家货币政策很难发挥作用。据统计，２００８年上半年我国新增２８０６亿美元外汇储备，造成基础货币净投放近１．９万亿人民币，对通货膨胀构成巨大压力。

　　然而，美元前景令人担忧，根据白宫预算办公室公布的年中预算报告，美国联邦财政赤字预计２００８财年为３８９０亿美元，２００９财年将面临更大的赤字压力，将达到４８２０亿美元。此外，美国至今没有从次贷阴影中走出来，经济长期低迷。

　　对于如何利用巨额外汇，专家给出很多建议，但全球经济不景气，外汇储备很难保值升值。

　　“藏汇于民可以化解外汇储备的风险，目前的情况是人民币升值，没有人愿意持有外币。”何伟文说。

　　鼓励企业对外直接投资是很好的方向，但中投公司购买美国黑石集团部分股权单位并不令人满意。

　　国家在政策上早就鼓励企业出去，但是很多企业难以“走出去”。何伟文认为，中小企业不是不愿出去，而是在全球经济低迷的情况下国外风险太高。