李嘉诚逆势增资盐田港

　　9月2日，盐田港（000088.SZ）公告称，和记黄埔与盐田港合资公司??深圳盐田西港区码头有限公司获国家批准，增资建设经营盐田港区西作业区集装箱码头工程，总投资38.38亿元。

　　深圳港在静寂两三年后，港口码头的建设终于再获国家核准。

　　新的投资风险

　　但是，在外贸环境恶化、周边港口竞争激烈的环境下，增资建设新的集装箱码头，会不会存在较大的投资风险？

　　珠三角区域的劳动密集型加工贸易企业生产困难、东莞出现大批工厂倒闭和外迁，外贸出口减缓，盐田港集装箱吞吐量甚至出现了建港以来的首次负增长。

　　公司2008年上半年累计完成集装箱吞吐量426万标准箱，比去年同期下降5.3个百分点。而在这种背景下，盐田港区西作业区工程，却要再建设码头岸线1142 米，新建和扩建共4个5 万吨级集装箱泊位（水工结构按靠泊7 万吨级集装箱船设计），设计年通过能力为180万标准箱。

　　招商证券港口分析师纪敏告诉《投资者报》记者：“这是不得不为的选择。”港口行业的景气确实在下滑，但是，盐田港面临产能的瓶颈，也确实需要解决。

　　虽然，在需求下滑的背景下，港口建设的扩张，会导致产能利用率的降低，但在市场化竞争的珠三角区域，增资建设盐田港也是必然选择。

　　而对于所面临的投资风险，盐田港董秘华翔向《投资者报》记者表示：“未来经济形势会否好转，不好判断。”

　　抢投基础设施

　　失去了梧桐山隧道的收费优势的盐田港股份与和记黄埔，再次增资，投入基础设施的建设，进而加强主业，也是一个方向。

　　盐田港董秘华翔告诉《投资者报》记者：“虽然受国际贸易增速下降影响，上半年利润比去年同期下降，但在这种背景下新建项目，并不会增加公司的压力，相反，我们现在是有资金没项目。”

　　盐田西港区4-6#泊位的工程建设，早在几年前，就在规划申请当中。此次获批建设，和记黄埔盐田港口投资有限公司以自有资金增资8.7亿元，盐田港股份则以自有资金增资4.7亿元。剩下的25亿元，将由合资企业使用银行贷款解决。

　　事实是，在中国出口贸易受困、经济发展减速的当前，中国的一些经济学家，已经开出“加快基础设施建设”的药方。2800亿保险资金，甚至已在储备基建领域的投资项目，只待政策一放行，就要大规模投资基建领域。

　　这与港口领域稳定且较高的投资收益，是分不开的。银行证券港口分析师张秋生指出，港口现金分红率远高于A股平均水平，多数港口公司最近3年的现金分红率都能达到30%的再融资下限。其中，盐田港现金分红比率超过70%，全行业最高。

　　现在，盐田港的各期码头，和黄已逐步实现一统，并成为绝对控制人。此次获批建设的盐田西港区码头公司，就是在去年9月，由和黄从盐田港股份手上，以2.7亿元的价格收获23.33%股权，从而将持股权增至65%的控股比例。而盐田国际集装箱一、二期码头，和黄持73%股权，盐田国际集装箱码头三期和三扩和黄持65%股权。

　　事实上，和黄一直在争取扩大在中国港口的股权比例。在其进军湛江港、北海港等中国大陆码头港口受挫之下，巩固现有的港口业务，成为和黄的主要策略。