专家称美股连续反弹才能刺激A股市场

　　美国政府７日宣布，从即日起接管陷入困境的美国两大住房抵押贷款机构房利美和房地美，以“避免更大范围金融危机的发生”。美国政府采取的“这一史无前例的举措”引起国内外高度关注。

　　 对此，资深投资策略师梁福涛认为，美国政府此次的救援行动最大的积极意义，主要在于控制次贷危机在银行信用和资产减记方面的蔓延。

银行信用方面，由于美国金融市场高度发达、资产证券化率很高，房贷抵押贷款及其ＭＢＳ信用等级陡降影响的范围已经向普通商业银行蔓延，迄今为止已经有９家商业银行申请破产保护。财政部向市场公开收购房屋贷款抵押证券的举动可以抑制这种危机通过“银行间信用行为和持有证券行为”不断放大，防止银行业金融危机全面爆发。

　　 “而在资产减记方面的影响最为直接，美国财政部对两房的救助，降低了其发行的ＭＢＳ违约风险，防止金融机构再度大规模进行资产减记；而此前各大投行因为持有次级抵押贷款债券而宣布资产减记规模超过２０００亿美元。”梁福涛说。

　　 梁福涛说：“美国财政部救助的行为其实是给经济复苏争取了空间，防止金融危机扼杀仅有的经济活力。”他解释说，由于美国原有的经济基础较好，经济韧性强，但在下了一剂猛药后，还是需要时间来进行慢慢复苏，然后调整经济增长结构，恢复消费者信心。而此前，次级贷款抵押证券通过多次把债权证券化，将实际债务人和债权人之间的信用关系复杂化，降低了信用成本，实际上是透支了房地产市场的消费能力，现在市场的低迷应是对透支的调整。

　　 在“两房”事件上，中国银行作为“两房”债券最多的持有者，市场各方曾充满了担忧，中金公司认为，０８年、０９年中国银行业资产质量的潜在威胁有两个，房地产价格下降和银行所持有的次级债券再度减计。此番，美国财政部公开收购两房发行的房贷抵押债券，在梁福涛看来，此举缓解了中国银行因持有次级债券受损失的风险，体现了银行业资产质量的保证，对银行板块的估值重心修复有推动作用。

　　 “另一方面，救援政策对美国股市以及周边市场都有强大的刺激作用，道指因此事件刺激暴涨了２００余点。而周边市场的上涨，也进一步拉近了与Ａ股估值水平的差距。就目前来看，比较中国经济增速，Ａ股市场开始凸现一定的投资价值。”梁福涛说。

　　 梁福涛分析，近来，弱势市场寻找隔夜美国指数涨跌作为风向标，投资者发现Ａ股跟跌不跟涨的现象。但是，分析道琼斯指数后发现，从７月份开始其单日波动虽然剧烈，但始终在１１０００点附近震荡，并没有趋势性方向出现，无法给Ａ股指数指明方向，因此，Ａ股呈现出对美指上涨不敢买入，美指暴跌则跟风下探的局面。“对此，我们判断，只有美股出现连续反弹才能刺激Ａ股市场”。

　　 梁福涛表示，比较２００８年１月、７月的救市方案，这次美国财政部抛出的救市方案更加切入问题根源，对金融业的支持更加实际，刺激美股反弹的持续时间也会比较长。从Ａ股对美国指数反应分析，在道琼斯指数连续上涨后，上证指数得到刺激，滞后反应，进行反弹。基于这样的判断，我们建议观察道琼斯指数的反弹持续状况，适当参与市场反弹。