"利润奶牛"福特“染病” 51家机构抛弃长安汽车

　　长安汽车发布的最新产销快报显示，8月份，长安福特产能为5390台，与7月份的15405台相比，猛降65%，比6月份的16811台下降11421台。

　　2007年年报显示，长安福特实现利润19亿元，是长安汽车主要利润来源。

　　二级市场上，尽管长安汽车大股东大幅增持，以示信心，机构却反其道而行之，与2007年半年报相比，已有51家机构溜之大吉。

　　长安福特病倒？

　　数据显示，长安汽车的销售呈逐月下降趋势。

　　6月份，长安汽车销售66730台，7月份降至50117台，8月份猛降为39770台。总体看，长安汽车重庆本部、河北长安、南京长安及江铃控股的8月销量环比，均大幅下滑，长安销量不足带动产销率逐步下降。

　　今年1-8月，长安汽车累计生产汽车543490辆，销售527650辆，产销差额15840辆，由于下半年市场需求不足，销量难免继续下滑，产品积压问题将成其隐忧。而对长安汽车盈利影响最大是4月份以来，长安福特销量持续下滑，前8个月的产能大于销售1619台。

　　对此困境，长安汽车希望通过减产来应付。

　　8月份，长安汽车产能只有26157台，较7月份、6月份的61721台、67168台都大幅下降，一直是长安汽车主要利润来源的长安福特，同样大幅减产，从7月的15405台，减至5390台。

　　当地经委更是将长安福特的减产作为增速放缓的主因。“这并不完全是长安福特减产所致。”上述长安汽车相关负责人说。

　　天相投资分析师在一份报告中指出，作为长安汽车最主要的收益来源，长安福特的累计销量符合预期。长安福特销量增速环比下滑主要有三个原因：汽车行业增速周期性下滑；第三季度属于销售淡季；细分产品领域的市场竞争非常激烈，产品不具明显优势。

　　上述长安汽车相关负责人则解释，首先，不景气是行业特点，其次，长安福特安排检修影响了生产，再次，当月长安福特对产品结构有所调整。

　　按长安福特原先的规划，今年福克斯遭遇增速瓶颈的情况下，蒙迪欧致胜将承担起引领长安福特马自达高成长的重任。但实际情况表现一般，一季度较高的增速是在去年相对较小基数的基础上获得的。

　　多数分析师认为，预计下半年与众多高级车型的竞争中，蒙迪欧很难再获得超越行业的增长。

　　大股东、机构反向操作

　　上半年，原材料大幅上涨，长安汽车主业毛利率为16.81%，同比增长1.85个百分点。管理费用和资产减值损失大幅增长的情况下，长安汽车每股净利润依然有0.19元。

　　不过，广发证券研究员汤俊向记者表示，“长安汽车下半年基本进入‘过冬期’，业绩增长将低于预期，不会给市场有太大惊喜。”

　　9月11日，长安汽车收报3.90元，静态市盈率11倍。汤俊预测，其今年每股收益为0.41元，明年为0.53元。

　　中金公司研究报告认为，虽然上半年业绩依然增长，但是增速显著放缓。目前的估值水平已接近历史底部。

　　汤俊表示，股价是否合理还得看业绩成长性，现在整个行业都出现业绩下滑，未来国家可能采取的放开油价等措施，都会抑制汽车消费。

　　中金公司认为，长安汽车的盈利能力因自主品牌项目压力存在较大不确定性，业绩增长乏力，维持对其A股“中性”和B股“审慎推荐”的评级。

　　“截至目前，长安汽车本部还是亏损，这个情况并没有得到缓解，业绩主要来自长安铃木和长安福特马自达，特别是铃木今年的业绩增势不错。而长安福特马自达也是依靠重庆工厂贡献，但环比业绩出现下滑，且南京工厂的业绩并没有得到释放，未来还看这块产品明年能否有较好的市场表现。”汤俊说。

　　今年上半年，长安汽车大股东中国南方工业汽车股份有限公司增持1.77亿股，但机构却在其身上演绎“范跑跑”游戏。

　　统计数据显示，截至今年6月底，仅17家机构持有长安汽车6843.5396万股，无限售条件股占比为8.77%。与去年底68家机构云集、持股比例高达58.88%的盛况相比，已落寞不少。