美元阶段性升值继续压制商品

　　商品市场除受自身供需关系变化影响，还受到商品计价货币汇率的波动影响。由于全球商品主要以美元计价，因此，美元汇率波动，必然导致商品市场价格波动。近阶段，美元汇率呈现阶段性升值态势，由此对商品市场价格走势构成沉重打压作用，并成为商品市场价格纳入阶段性熊市的主要原因之一。

　　受美国政府刺激经济、美联储暂停降息、升息预期强化、全球非美经济体经济疲软、货币汇率贬值、原油市场供需关系偏空等诸多因素影响，吸引全球大量投机资金由原油市场转移至美元，致使美元汇率持续单边上升，其中美元连续指数由7月15日低点71.31点持续单边大幅上涨，截至9月11日，已大幅上涨至80.25高点，累计涨幅达到8.94点，相对涨幅达到12.54%，由此对以美元计价的全球商品构成沉重打压作用。CRB延续指数由7月3日高点615.04点大幅下跌至9月10日低点468.32点，累计跌为146.72点，相对跌幅为23.86%，美元涨幅相当于CRB延续指数跌幅的52.56%，说明美元汇率上升对商品下跌作用的影响超过总影响程度的1/2比重。

　　对国内商品市场而言，美元走强，意味着人民币汇率升值速度渐趋缓慢、升值幅度逐渐缩小。考虑到国内商品以人民币计价，由此美元升值对国内商品市场构成利多作用。但由于国际商品市场整体维持跌势，因此，国内商品市场受美元升值影响较弱，仍将随国际商品市场下跌而联动走弱。

　　人民币升值缓慢，甚至短线贬值，将使国内大多数工业品和农产品价格探低遇撑、止跌企稳，进口压力缓慢加重，也对国内商品构成利多。

　　整体而言，美元走强，使国内商品在跟随国际商品下跌过程中逐渐显现抗跌特性，尽管跌势还将持续。