三因素决定ＰＰＩ对ＣＰＩ冲击不大

　　学者认为相比PPI中国市场结构和经济结构更应关注

　　作者：■本报记者贾林男

　　 “PPI对CPI的冲击不会很大，PPI不是CPI很好的领先指标。”针对近来有关CPI和PPI这两种价格指标“倒挂”以及CPI会不会因此“蓄势上涨”的声音，广东金融学院中国金融转型与发展研究中心主任陆磊日前撰文指出，相比PPI，市场结构和中国的经济结构自身是更应该关注的目标。

　　 根据国家统计局公布的数据，2008年8月CPI同比上涨4．9％，而同时公布的生产者价格指数（PPI）却呈现加速上升的局面??工业品出厂价格涨幅达到了10．1％，原材料、燃料、动力购进价格同比上涨15．3％。

　　 从常识看，由于上游成本向下游的传递似乎是一种必然，PPI的上涨一定会引起CPI的进一步提高。但陆磊认为在中国并不能完全找到PPI和CPI的对应甚至传导关系，“至少在中国经济中存在某种成本被自发消化于产业环节中的可能。单纯以PPI作为CPI的领先指标，是不具备完全的经验支持的。这就需要从产业结构和市场结构等层面寻找价格之间变化关系的线索。”他具体分析指出：

　　 第一，经济结构决定了CPI增幅在正常年份会低于PPI。对于一个制造业处于崛起阶段、出口对经济拉动作用显著的国家，即使汇率在当时处于固定状态，但境内外最终产品价格的传递性是明显的。一旦出口加快，则国内最终产品价格会有所上升。反之，即使PPI上升，但产能需要到境内市场消化，将造成CPI上涨缺乏动力。

　　 因此，对于当前通货膨胀的观察与预测而言，重要的不是试图去了解PPI和CPI之间的传导强度几何，而是引进境内外最终产品价格和贸易条件的比较。中国的价格统计体系中真正缺乏的，是贸易条件的月度数据。如果贸易条件良好，则PPI会造成CPI的同向波动；反之，即使企业成本在上升，如果其产品着重于寻求境内市场，面对过剩的产能，短期内也将很难发现PPI上涨推动CPI同比例提高。

　　 第二，市场结构决定了会出现工业制成品价格涨幅整体上低于资源价格涨幅的特点。在国家统计局同时发布的分类别消费品价格中，食品价格上涨20．4％，拉动价格总水平上涨6．64个百分点；居住价格上涨6．9％，也拉动价格总水平上涨1．02个百分点；其余各类商品如果作为一个整体，我们会发现其价格为零增长。

　　 其实，中国的市场结构决定了CPI的结构。所谓市场结构，反映了消费和供给双方的相对议价能力，与产品特性有关。农产品的特点是需求弹性低，需求者议价能力弱??无论价格如何，饭总是要吃的；而工业品的需求弹性高，当消费者实际收入或产品价格发生波动，则消费需求会受到较大影响，因此，消费者议价能力强。我们可以发现，当前，消费者在汽车、家用电器等产品上的议价能力远远高于食品。于是，中国CPI的一个难解之谜是，消耗原材料较多的最终消费品价格上涨反而低于低资源消耗型消费品。

　　 第三，技术冲击和快速工业化，导致消费品价格涨幅低于投资品。在本轮通货膨胀周期中，衣着、交通和通讯、家庭用品设备及服务等类别的产品价格基本处于零增长甚至负增长。

　　 陆磊认为，如果PPI高速上涨，但我们的产业结构和技术结构并未发生较大变化，那么如果CPI中对成本依赖较大的行业其产品价格并未出现较大幅度跟进，就反而意味着这些产品承受或自我消化了绝大部分成本。“而产业承受力的临界点在哪里？这是需要压力测试的。” （16B2）