可口可乐并购汇源果汁的台前幕后

　　　一个是家喻户晓的中国果汁行业的龙头老大，缘何突然“变现离场”？一个是风靡全球的国际饮料生产巨头，为何斥资天价下单收购？一起震动全球的并购交易能否通过反垄断审查，最终成交……

　　从资本市场到企业界，从消费者到专家学者，人们对这起事件的关注或争论，几乎一刻也没有停止过。

　　国际饮料巨头想“吃”中国行业老大

　　9月3日上午，香港联交所发布的一则公告，吸引了人们的眼球：可口可乐旗下的荷银亚洲将代表可口可乐全资附属公司大西洋公司，就收购汇源果汁全部股份、全部未行使可换股债券并注销汇源全部未行使购股权，提出自愿有条件现金收购建议。

　　按照公告，这单涉及金额24亿美元，约合179．2亿港元的天价交易将成为迄今为止中国食品和饮料行业最大的一笔收购案。

　　汇源果汁，17年前从沂蒙山区一个小罐头厂起步，经过艰苦创业，发展成为国内最大的果汁饮料生产集团，并于2007年2月以每股6港元的价格在香港联交所主板挂牌上市。

　　受可口可乐并购汇源果汁这一重大利好题材的影响，汇源果汁股价在复牌的当日即大涨164％，每股报收于10．94港元。汇源权证更是涨幅惊人。不仅如此，这一并购还引发了香港果汁类上市公司股价的全面上扬。

　　2007年，汇源果汁销售79万吨，营业额26．56亿元，占据国内果汁市场的领导地位。根据可口可乐公司公开披露的数据，可口可乐在中国的销售额早在2005年时就已超过了100亿元。

　　卖给可口可乐是为了规避企业风险

　　现年56岁的董事长兼总裁朱新礼，1992年从山东省沂源县外经委副主任岗位上辞职下海，致力于汇源果汁的发展。目前，汇源在全国建有32家工厂，拥有员工1．2万人。

　　“汇源的摊子越大，战线越长，风险也越大，担心也越多。品牌小的时候拎在手上，大了就得背在肩上，现在是顶在头上。”面对一些人的不解，朱新礼说：“我都快60岁的人了，还能顶多久？如果有一天真的顶不住了，既对不起股东，也对不起员工。现在可口可乐愿出24亿美元的高价收购，机会难得，此时不出手更待何时？”

　　作为一位民营企业家，来自内外的各种压力让朱新礼不堪忍受。朱新礼说，他没有休过一个休息日。“人累，心也累，感到身心俱疲。而只有找到可口可乐这样的大树，才不会被撼动，不会被刮倒。”

　　他认为，将汇源卖给可口可乐，既是为了规避企业的风险，也是为汇源员工今后的发展所作的明智选择。中国的浓缩果汁和果浆可以直接进入可口可乐的全球采购系统，将带动中国果品的销售和促进果品加工业的发展，最终受益的是中国果农。

　　“汇源果汁”会从市场上消失吗

　　汇源果汁的品牌现在由汇源香港上市公司所拥有，它包含了汇源果汁的所有罐装成品业务。

　　面对汇源果汁，可口可乐不惜开出每股12．20港元的高价。

　　“制定每股12．20港元的价格，很重要的一点，就是代表可口可乐对中国市场的承诺和信心。”可口可乐公司表示，24亿美元的收购总成本，经过了严格的预算。可口可乐需要的不仅是净资产，还有汇源的品牌价值、市场潜力、市场开发、营销网络等。“我们认为，对汇源果汁的收购价格物有所值。”

　　“此次收购目前已获得可口可乐公司总部的批准。”可口可乐公司首席执行官及总裁穆泰康说，汇源在中国是一个发展已久及成功的果汁品牌，对可口可乐中国业务有相辅相成的作用。

　　那么，一旦被可口可乐收购，汇源果汁，这个被中国消费者广泛认同的品牌，会从此在市场上消失吗？

　　可口可乐公司在发给新华社记者的复函中称，可口可乐建议收购汇源，其中的一个承诺就是保留汇源品牌，同时，充分利用可口可乐的国际市场营销、产品研发等资源，使汇源品牌继续发展壮大。而中国的消费者将会享用到更多来自汇源的优质产品。

　　目前，可口可乐已经向汇源股份发出要约，并取得三个股东签署接受不可撤销的承诺。“如果收购成功，汇源品牌及其业务模式将在现有基础上继续发展，并为汇源的员工提供更佳的机会。”穆泰康说。

　　是品牌保护 还是反应过度

　　可口可乐并购汇源的消息公布后，引发了关于“民族品牌保护”的激烈争论。

　　在汇源集团总部所在的北京顺义区，“真是毫无任何思想准备。”一位副区长对记者说，任何一个企业品牌的成长都有其特定的背景和发展环境，顺义区对汇源果汁的发展提供了那么多支持，卖了都不告诉一声，怎么也说不过去。

　　“从可口可乐的举动来看，其进一步控制中国饮料市场的企图十分明显。”“巨额暴赚的背后，牺牲的是民族品牌。”不少网民公开发表看法，反对收购。

　　“其实，我们完全不必对可口可乐收购汇源反应过度。站在国际化视野和市场化行为的高度，理性看待跨国并购，才是应有的态度。”中国公共经济研究会副秘书长、国家行政学院教授张孝德说。

　　“我们永远倡导企业做大做强自己的品牌，但是，如果以一种狭隘的、情绪化的方式强调所谓的品牌保护，可能于事无补。”有经济专家指出，中国的企业要强大，必须要融入世界。

　　商务部外资司司长李志群表示，跨国投资是大势所趋，外资并购不应被视为威胁，而应看作发展的机遇。

　　天价并购案考量中国反垄断

　　可口可乐对汇源果汁的收购，成为反垄断法正式施行以来遇到的首起最引人注目的跨国并购案。

　　记者从商务部有关方面得到证实，在双方签署的并购意向公告前，可口可乐公司和汇源公司曾就有关事项专门向反垄断部门进行咨询。收购意向协议签订后，可口可乐中国区副总裁李小筠即公开表示，双方正在整理各类申报资料，准备向有关部门申请报批，其中包括商务部反垄断局。

　　北京大成律师事务所律师郭耀黎接受记者采访时说，在法律程序上，可口可乐公司如果提出申报，至少可以表明以下三点：一，可口可乐与汇源的并购法律协议已经签署，具体并购方案已经确定。二，两公司经审计的上一会计年度财务会计报告已提交相关部门审查。三，两公司具体实施并购的日期已经确定。

　　“反垄断的核心不在于限制外资并购，也不在于保护民族品牌，而是在于保护市场竞争，反对单一企业对于某类产品或者服务的绝对定价权，说到底，是对消费者的利益负责。”郭耀黎说。

　　这起并购案能否最终获批？商务部反垄断局负责人10日表示，从法律意义上讲，在经过反垄断审查并被批准之前，并购协议是无效的。在收到申报、依法展开调查并作出最终决定以前，谁也无法预知结果。