“地震”远未结束 “大萧条”蹑着猫步而来？

　　“市场上已没有任何逻辑可言，恐慌性抛售的情景仿佛把我们拉回到教科书上的1929年大萧条”，9月16日上午，香港某大行负责海外股票经纪的负责人告诉记者。

　　9月15日开盘，美国三大股指尽管小幅低开，但还无太多暴风雨前的预兆，道琼斯指数开于11416.37点，较前日仅低开5.67点。

但仅仅10分钟时间，道指便被一波猛烈的抛盘打向11100点，随后交易至午后，道指仍在这一整数关口上方活动；但及至尾盘，恐慌性抛盘再如潮水般袭来，收盘时已跌至10917.51点，跌504.48点或4.42%。30只成分股，仅可口可乐微涨0.46%，其余尽墨。同日，标普500指数与纳斯达克指数也分别下挫4.71%和3.60%。

　　是次的下跌，源自几家金融巨头的集中风险暴露。而抛售者做空的动力也在恐慌之外更来自未来经济前景的看淡。

　　在15日的交投盘中，申请破产的消息使得雷曼兄弟的股价急跌94.25%，收购美林的美国银行也被拖累得下挫21.31%。加上之前垮掉的贝尔斯登，昔日华尔街赫赫有名的五大投行，终于在次按风暴飘摇不到一年中倒掉其三。

　　此番排名第四的雷曼兄弟破产，取代1990年破产的Drexel Burnham Lambert成为美国历史上最大的一宗金融机构破产案。申请破产时，雷曼兄弟总资产约6390亿美元，负债多达6130亿美元。而花旗银行与纽约梅隆银行是该公司最大的无抵押债权人，共托管1380亿美元债券。

　　多米诺骨牌由此引发，15日，花旗银行股价亦大跌15.15%。

　　但雷曼之死对靠交投聊以生计的证券市场而言，更大的打击却不在此。

　　“对银行股，要继续格外小心”，花旗在15日给客户的销售邮件中提醒，认为银行股未来表现将可能进一步产生消极影响投资者的信心，并提醒关注交易对手曝光、市场风险、流动性风险、信贷质量与监管五个方面。

　　“越来越多的交易对手消失了，华尔街上剩下的投行日子会更加难过”，15日盘后，美国某独立分析机构负责人告诉记者。他认为交易对手的减少，将使剩下的投行手中的证券越来越难以变现，而随着时间的推移，“慢慢就会有人自己躺下”。

　　9月16日，华尔街头号投行高盛将如约发布财报。尚未在雷曼兄弟残骸的硝烟中回味过来的华尔街分析师普遍对此持悲观态度。按之前市场的传闻，高盛之前的独善其身，很大程度上在于隐藏项下的天量LEVEL-3项目。高盛这部分资产的数额约有600亿美元之巨，约占全球的1/5以上，由于没有相关的交易进行，因而不会以数目字形式进入财报账目。

　　“终归会有扛不住那天的”，上述分析机构负责人告诉记者，同为犹太人创立的投行，“雷曼兄弟简直就是高盛的影子，大家从雷曼身上应该就知道高盛的真实情况了”。

　　随着保尔森拒绝AIG请求的200亿美元过桥贷款要求，以及盘后三大评级机构同时对该公司降低信用评级。这家昔日背书堪与美国国债媲美的全球最大保险公司，终于站到了垃圾股的边缘。按之前纽约时报采访其高管的说法，随着降级恶梦成真，该公司已陷入最后48小时的挣扎。

　　在不少华尔街的银行家看中，AIG若崩盘，对整个银行体系的打击都是更加猛烈的。美国银行总裁Kenneth Lewis在接受媒体采访时便表示，“所有的主要银行对AIG都有一些重要的风险敞口存在，AIG的崩塌造成的损失可能远比我们的想象要来得严重。”

　　但天相投顾的分析认为，从雷曼兄弟公司破产上看，美国政府对金融机构的破产已经有所准备——组织了十家金融机构的平准基金，并且开放美联储的援助贷款窗口为一周一次，使之能有序地进行破产清算。

　　而在上述巨头之外，中金公司认为，近期虽然部分出问题的大型金融机构股价暴跌，但是整个金融类股的走势依然没有受到太多影响，显然市场仍认为当前的金融问题仅仅局限在部分大型金融机构，但是随着信贷市场流动性的收紧，未来美国大量中小金融机构的资本状况和盈利水平也将受到很大的负面影响。短期内美国股市仍将受到金融业消息面的影响而波动。CDS大规模偿付是否会引发新的金融风险，以及美联储和财政部是否有新的举措来防止这一情况的发生仍是市场目前最关注的问题。

　　假日后的海啸

　　美国“地震”前夜的9月15日，中国内地、香港及日本、韩国等亚洲市场，分别因中秋节补休、敬老节、秋收节假期休市，躲过风暴来临前的最后一劫。当日开盘的台湾与新加坡市场，分别已急跌了4.09%和3.27%。

　　周二收假，股市复开，加上隔夜美国市场三大利空齐袭，上述四个亚洲市场补跌与恐慌交织一处，皆惊现出历史少有的单边弱市。东京日经225指数下跌605.04点或4.95%，创2005年7月以来最低；首尔综合指数下跌90.17点或6.10%，为2007年3月以来最低收盘价；台湾加权指数亦在承接前日下跌的基础上，再跌295.86点4.89%，创2005年10月以来的新低；香港恒生指数也急跌1052.29点或5.44%，创2006年10月以来的低点。

　　在雷曼兄弟的债权人名单中，日本的青空银行与瑞穗金融集团分列前两位。前者破产的消息，使这两家公司的股票出现重创。甫一开盘，瑞穗金融集团便遭到投资者的抛售，并于东京时间9：46跌停，直至收盘；借给雷曼兄弟4.63亿美元的青空银行，尽管当日发布声明称，其净暴露的资产远小于外界预期，但股价仍暴跌二成。

　　根据雷曼兄弟公司向纽约联邦破产法院提供的大宗债权人名单，日本与韩国的金融机构各自为该公司提供了16.7亿美元和7.2亿美元的贷款。韩国金融委员会亦在16日表示，该国金融公司投资于美林公司的资金规模也达到7.2亿美元。

　　对于这两部分贷款，韩国金融委员会认为，因为美林被美国银行收购，可以使得韩国国内金融公司的损失降到最低，但雷曼兄弟部分的损失很大可能将无法避免。

　　16日，韩国股市在开盘不到40分钟下跌5％以上，且持续时间超过1分钟，盘中一度暂停交易5分钟。有关债权股份方面，国民银行盘中暴跌近9%，友利金融跌11%，三星证券跌12%。

　　而在香港方面，放贷给雷曼兄弟4100万美元，亦下跌6.77%。

　　而随着AIG濒临破产的消息传出，亚太市场保险类股票已出现大幅跳水，日本财险与东京海上16日盘中均告跌停，AIG持股9.9%的中国财险，跌幅更高达20.21%。

　　为了抵御是次“海啸”，太平洋西岸的政府已接连出招应对，16日，日本银行已通过公开市场操作向短期金融市场注资11.5万亿日元，韩国政府也召集企划财政部、金融委员会和韩国银行等机构召开紧急金融状况评估会议。中国央行也在较早前宣布，将基准贷款利率下调27个基点。

　　而继前日欧洲股市在尾盘遭遇雷曼兄弟破产案影响出现大幅跳水之后，16日开盘，欧洲所有股市几乎再次全线低开，截至北京时间19：00，三大股指跌幅均超过1.50%，其中伦敦FTSE100的跌幅达2.60%。

　　在15日交投中，银行与保险股成为欧洲市场的领跌动力，平均跌幅超过6%，并拖累道琼斯泛欧600指数下跌了3.5%，其中英国抵押贷款行业巨头HBOS重挫17.6%，法国贷款机构Natixis股价重挫14.6%。UBS下跌14.5%。

　　当日，英国央行已通过为期3天的一笔贷款为货币市场再注入50亿英镑的流动性；欧洲央行也已在为期1天的货币市场拍卖中，向市场注入了300亿欧元。