美国为何救“两房”而弃雷曼

　　一年前，当美国次贷危机爆发的时候，谁也没有料到，这只蝴蝶翅膀的扇动，最终搅得国际金融市场的中心——— 华尔街不得安宁。从贝尔斯登宣布破产开始，华尔街就开始进入了可怕的梦魇，在最近天终于出现了集中暴发。

9月14日，在美国资本市场上资格最老的投资银行雷曼兄弟公司申请破产保护，揭开了国际金融市场最黑暗的一页。老资格的金融大师，美联储前主席格林斯潘将雷曼兄弟的关张视为“百年一遇”的金融灾难，在他看来，这还只是开了一个头，更可怕的金融灾难还在后面。我们所有生活在这个饱受折磨的星球上的人们，都以忐忑不安的心情注视着，不知道次贷风暴这个蝴蝶翅膀的扇动，何时才能停止。雷曼兄弟的破产，就像一场特大地震，迅速传遍了它所能到达的领域。但是，让我们不解的是，就在几天前，美国财政部还出手拯救了同样陷于灭顶之灾的美国两大金融机构，即两个住房抵押贷款机构房利美和房地美。这一行动被全球金融界视为美国政府一次出色的救市行动，得到了包括中国在内的全球金融管理机构的高度评价，全球股市甚至因此而集体涨升。但是，人们为此庆幸的香槟酒瓶还没有打开，美国当局却以对雷曼兄弟撒手不管的姿态打破了人们的幻梦。于是，一个问题油然而生：为什么美国政府愿意以政府信誉作为担保，全力挽救“两房”，而对更加重要的雷曼兄弟却是如此冷淡？

    要解答这个问题，必须从“两房”和雷曼这种不同类型的企业性质入手来作分析。美国政府之所以要以“干预市场”的姿态出手挽救“两房”，主要是由于“两房”发行了大量住房抵押贷款，有资料表明，在目前12万亿美元的住房抵押贷款中，有42%的部分来自这两家机构，美国金融机构将这些数量庞大的住房抵押贷款以“资本市场衍生品”的名义打包，面向全世界出售，其背后其实是有美国政府的信用作为支撑的。如果美国政府对“两房”的危机撒手不管，任凭其破产倒闭，任其发行在外的大量债券成为废纸，其后果就是美国政府的信誉坍塌。所以，美国财政部出手挽救“两房”，其实是在挽救美国对全世界的信用。一句话，并不是美国政府对资本市场有多么高的责任心，而是它不得不这样做。

　　但是，雷曼兄弟公司就没有这样的幸运了。尽管它有着158年的辉煌历史，但是它的企业性质决定了它无法利用政府的信用来实现商业目的，因此，当巴克莱银行与美国银行在与雷曼兄弟的谈判中要求美国政府提供担保时，美国政府可以对此断然拒绝，财政部长保尔森甚至可以用冠冕堂皇的话语来给政府的行为增色。他说，美国政府不可能利用纳税人的钱来为企业买单。保尔森的话无疑是“放之四海而皆准”的，但是如果我们想到，美国财政部对“两房”的注资其实也是用纳税人的钱在挽救企业，就可以发现保尔森的话其实是靠不住的。政府是否愿意出手挽救一个濒临破产的企业，关键还是看政府在这中间扮演了什么样的角色身份，至于纳税人的钱到底应该怎样用，我们宁愿相信保尔森的内心深处是有另外的答案的。

　　当美国政府拒绝挽救雷曼公司导致其不得不申请破产的消息传遍全球的时候，一条虽然搞笑却又略带伤感的短信迅速在中国的手机用户中传播：“全世界最重色轻友的人是谁？美国政府。因为他宁可眼睁睁看着一个叫‘雷曼’的兄弟死去，也要保住自己的小老婆，俗称‘二房’。”说美国政府“重色轻友”自然只能博得人们的轻薄一笑，但是，说美国政府“重利轻友”则是基本符合事实的。美国资本市场尽管一直标榜是“市场化”的样板，但是，在关键时刻，政府是否会动用“看得见的手”进行对市场的干预，其中的奥秘还是值得我们好好体味的。