美国欲切“次贷肿瘤”全球经济影响不一

　　　新一轮金融飓风扑面而来，美国政府终于意识到事态的严重性。如果说以前的危机中，美国采取的是“保守疗法”，如贝尔斯登的收购、“两房”的接管，但这一次美国政府必须采取“次贷肿瘤”的切除手术，防止“次贷病毒”继续复制和传播。

　　9月19日美国政府酝酿金融救援计划，20日“救市”计划正式露出端倪：美政府拟动用7000亿美元，购入“不流动”按揭证券，并将国债法定上限提升至11.3万亿美元，这也是美国政府有史以来最大的“救市”计划。

　　防止“病毒”复制传播

　　在当前的趋势下，美国“救市”计划有利于阻止次贷危机的进一步恶化，有助于世界金融市场的稳定。

　　据报道，美国政府计划通过发行债券购买华尔街金融机构的按揭坏账及相关工具，改善其资产负债结构。坏账的剥离将使得金融机构甩掉沉重的包袱，避免陷入次贷危机的泥沼，也有利于金融机构轻装上阵，恢复良好的经营状态，促进整个金融市场回到良好发展的轨道上来。

　　“救市”计划也有利于世界金融市场的稳定。实际上，次级抵押贷款市场危机不仅直接影响美国抵押贷款公司、私人股本基金及投资银行等，还波及到整个世界金融市场。美国是全球金融市场最发达的国家，吸引了大量的国际资本，也是欧洲美元、石油美元和亚洲美元等最主要的投资场所，许多国家的金融机构和投资者都持有美国的“两房”、投资银行以及其他金融机构的债券和股份，一旦这些金融机构出现问题，如倒闭或被低价收购等，必然会给投资者带来巨大的损失。

　　同时美国的“救市”计划也有利于缓解金融市场恐慌，稳定金融市场信心。随着几个金融巨头的倒下，恐慌蔓延整个市场，人们不知道下一个“次贷炸弹”什么时候会再次被引爆。金融恐慌放大了金融风险，使得一些无辜的金融机构被卷入其中。而一旦投资者对市场丧失信心，他会采取自我保护的措施，尽量减少自己的损失，从问题银行提出存款、卖出危机金融机构的股票和债券等，将自己各种金融资产变现，这必然会导致整个市场的流动性短缺，资产价格大幅度下跌。

　　在此情况下，央行通常向市场注入大量的流动性缓解资金短缺的压力，避免市场出现流动性危机，但这只是缓解短期阵痛的方法，并没有从根本上消除金融恐慌。因此美国政府推出一篮子的救市计划，有利于系统地解决次贷危机问题，缓解金融恐慌。救市计划”避免了以前救市“头痛医头、脚痛医脚”的弊病，美国政府希望彻底切除“次贷肿瘤”，恢复投资者信心。

　　对经济造成多方面影响

　　美国“救市”措施除了有利于防止次贷危机的进一步传染外，对美国经济、国际大宗商品价格走势和其他有关国家经济体也都会产生一定的影响。

　　首先是美国的“救市”计划会推高美国的财政赤字和贸易赤字。美国救市的资金来源主要是通过政府大量发行国债来融通的，根据救援方案，美国计划将国债最高法定限额从现有的10.6万亿美元提高到11.3万亿美元，提高国债上限可能会导致美国政府借款增加，财政赤字也会相应上升。

　　据统计，在截至8月底的2007－2008财年前11个月里，美国政府财政赤字高达4834亿美元，创历史同期最高纪录。美国本财年将于今年9月30日结束，随着美国“救市”力度加大，本年度美国政府财政赤字将进一步攀升，可能会创历史最高纪录。财政赤字增加还会导致贸易赤字上升，因为财政支出大于财政收入，会提高美国国内的总需求，也必然会增加进口需求，在出口保持相对稳定的情况下，贸易赤字会上升，这也是财政赤字往往伴随着贸易赤字的主要原因。

　　其次“救市”计划影响美元、油价等的走势。美国的“救市”计划有利于提振市场信心，促进美元走强，同时也有利于经济恢复，增加总需求，对原油等的需求会相应上升，将推动油价的上升。而由于“救市”计划可能会导致贸易赤字，也对美元走强起到抑制作用，而美元币值的变化必然会影响到油价的变动。因此，未来美元和油价的走势将取决于这几种因素的共同作用。

　　美国政府面临重要抉择

　　美国政府一直到今天才决定采取声势浩大的“救市”计划，其面临的一个重要障碍就是很多人反对美国政府拿纳税人的钱为问题金融机构买单，认为次贷危机并非是纳税人的问题，是金融机构本身导致的。

　　同时，对金融机构救助还可能导致日后金融机构的道德风险问题，因为他们知道一旦出现问题，最终总会有政府出面帮助解决，这不利于加强金融机构本身的自律。

　　因此美国政府不仅面临“救与不救”之间的抉择，还面临怎样用好纳税人钱的问题，以及加强金融监管，防止类似情况再次发生的问题。

　　最后，“救市”会对持有美国金融资产的外国投资者带来一定影响。美国为了“救市”，大量发行政府债券，政府债券供给将增加，债券价格会下降，这样对持有大量美国政府债券的外国投资者而言，将面临资产缩水的风险。