探路OTC 天津股权交易所挂牌

　　　天津市推动多层次资本市场体系的建设再获新突破。记者获悉，国内首个开展“两高两非”公司股权和私募股权基金交易的市场——天津股权交易所（以下简称“天交所”）日前在天津正式注册营业。该所执行总裁钟冠华22日接受记者采访时透露，今年年内，首批企业和私募基金就将在该市场挂牌交易，而天交所的运营还将为建设OTC市场 （全国性非上市公众公司股权交易市场）积累经验、创造条件。

　　今年5月，天津市政府以津政办函［2008］19号文正式批准开展“两高两非”公司股权和私募股权投资基金交易，同月便将其纳入了天津市政府金融改革创新20项重点工作之一，“并在其中排名前三位”。

　　分析人士认为，从“两非”所指的非上市非公众公司到OTC市场所服务的非上市公众公司，之间具有较好的递进和对接关系。而“两高”企业是指国家级高新技术产业园区内的高新技术企业，私募股权基金则包括合伙型基金、信托型基金和公司制的创业风险投资基金等。自今年3月13日国务院在对滨海新区综合配套改革方案的批复中明确提出 “积极支持在天津滨海新区设立OTC市场”以来，天津市就一直在推动OTC市场建设的相关工作，天津股权交易所通过组织上述股权交易和进行相关制度建设，将在探索建立统一市场准入标准、统一交易规则、统一交易系统、统一信息披露、统一自律监管等方面积累有益经验，实现为OTC市场建设探路的目的。

　　钟冠华表示，目前天交所正在加紧完善上述制度，预计很快就能推出。与目前A股市场相比，天津股权交易市场在制度设计上将主要体现以下特点：一是非公众市场，天交所为非上市非公众公司股权和私募股权基金提供流动和退出服务，相关公司的股东或基金份额持有人数将限定在法定的非公众范围之内；其二是非公开、非连续竞价市场，天交所是面向合资格的机构投资人的市场，不面向社会公众和自然人，不进行连续竞价交易；三是低门槛、平民化的市场，与A股市场的1600多家上市公司的规模相比，天交所瞄准我国现有的870万户企业的融资需求，将以多层次、多板块的组织结构，容纳大量各类企业和私募基金等产品。钟冠华还进一步强调，天交所与证券市场不是竞争关系，也不是并行关系，而是为证券交易市场不断培育筛选优质合格的上市资源，因而是证券市场的重要基础和必要补充。

　　与产权市场只具备股权托管、过户的功能相比，天交所明确提出将形成融资功能，显示了逐步与证券市场对接的愿望。钟冠华表示，天交所将探索具有操作性的商业模式，为成长企业、中小企业、高新技术企业和私募基金提供高效、低成本的融资，并通过市场化的筛选机制，促进挂牌公司熟悉资本市场规则，不断为主板、中小板、创业板市场和境外证券市场输送上市资源。

　　此外，在组织形式上，此次天交所还完全采取了公司化的运作方式。天交所前期由天津产权交易中心、天津开创投资有限公司、天津开益咨询公司等作为主要股东发起设立，而钟冠华透露，不久之后河北产权交易中心、德意志交易所等市场机构也将作为股东加入。

　　据悉，目前河北、内蒙、山东、山西、吉林、安徽等十多个省市已主动提出与天交所进行实质性合作。（中证）