现金选择权成“双刃剑” 套利资金撤出攀钢系

　　特约记者 杨井鑫 北京报道

　　鞍钢的第三方现金选择权承诺，在火爆行情中，成了抑制“攀钢系”股价上涨的主要因素。

　　9月22日，深沪两市延续了上周五的行情，沪深两市再度发力向上，最后分别收于2236.41点及7469.07点，涨幅分别为7.77%及4.40%。

　　但与此火热大市背道而驰的是，攀钢系三只个股攀钢钢钒(000629.SZ)、攀渝钛业(000515.SZ)及长城股份(000569.SZ)却分别下跌5.47%、5.92%和5.12%。

　　见好就收

　　事实上，资金出逃是攀钢系三股逆势暴跌的直接原因，而此趋势在上周五的行情中已初见端倪。当时深沪两市受利好大涨，绝大多数股票都出现了惜售现象，基本没什么抛盘，换手率也都不高，但攀钢钢钒、攀渝钛业以及长城股份三只股票则出现放量，全天换手率分别高居深市第20位、第19位和第45位。

　　“前期介入资金已达到目的，利好下出货在所难免。”一位不愿透露姓名的机构投资者表示。此前两周内，攀钢系三股走势一直坚挺。在经过上周五的利好行情后，资金已经赚得盆满钵满，“如果不是利好，可能出货也难”。

　　记者结合近两周攀钢系三股的走势和资金流向估算，提前介入资金获得了10%左右的利润，总金额在0.23亿左右。

　　曾经的避风港

　　在9月10日至18日的6个交易日中，深沪大盘一路下行。其中沪综指由2146点跌至1895点，跌幅高达11.7%。然而攀钢系三只个股却成功扮演了避风港的角色。攀钢钢钒、攀渝钛业和长城股份三只股票均拉出五条阳线，攀钢钢钒由7.68元微涨至7.98元，攀渝钛业从11.17元涨至11.82元，长城股份则由5.15元升至5.51元。

　　在资金进出方面，18日长城股份位居深市A股资金净流入排行榜榜首，净流入资金7367万元，成交94332手；攀渝钛业位列第四，净流入资金4856万元，成交41615手；攀钢钢钒只流入711万元。在16日的交易中，则是攀钢钢钒备受追捧，净流入资金6212万元，位居深市资金净流入排行榜榜首。攀渝钛业和长城股份资金净流入量虽然相对较小，但也显示为净流入状态。

　　记者根据公开信息统计得，16、17、18三日内，攀钢钢钒约净流入资金8200万元，攀渝钛业约6100万元，长城股份约8700万元，合计约2.3亿。这2.3亿资金在大盘暴跌的三天中毫发无损，并于周五实现浮盈10%左右。

　　双刃剑效应

　　“攀钢系三股走出独立于大盘的局势都归因于鞍钢集团的现金选择权承诺，以及对攀钢的增持。”民生证券分析师黄玉表示。

　　鞍钢集团在8月18日至9月9日之间，通过深交所集中竞价交易系统买入了攀钢系三只股票各10%的流通股，以降低攀钢系社会公众股东行使现金选择权时所需的成本，从而让攀钢系个股股价得到了支撑。

　　据攀钢系重组方案，攀钢钢钒的现金选择权行权价为9.59元/股，攀渝钛业行权价为14.14元/股，长城股份的行权价为6.5元/股。

　　“如果市场好转的话，机构就会选择其它股票了，因为继续持有攀钢系会存在比较大的机会成本。” 国泰君安证券分析师崔婧怡表示。

　　如此说来，鞍钢的出价是一个准星，也是一把双刃剑。在行情不好的时候，它对股价所起的是支撑作用，市价跌得越厉害，套利空间越大，所起的支撑作用就越大。相反，在行情转好时，这一出价就会起到压制作用。因为价格越往上去，套利空间越小。倘若市价升过承诺价而该价又不可能再提高时，此时再以市价购入，就会出现亏损。而且，由于其它股票不存在这一限制因素，上升空间要大得多，因此，继续持有攀钢系股票会付出相当大的机会成本。

　　某一位持有攀钢钢钒的基金经理在接受记者采访时透露，鞍钢集团改变现金选择权承诺的可能性已经大大降低。另外，此次重组还面临证监会最终是否批准的重大不确定性，这也将在很大程度上影响未来攀钢系股价走势。

　　攀钢系到底能否重组成功呢？随后记者致电了攀钢钢钒董秘陈新桂，得到的答复是：“材料在审批阶段，目前没有任何新的进展，现在事情也不是公司能够控制的。”