定向增发“高不成低不就” 深发展打包发债

　　定向增发“高不成低不就” 深发展打包发债

　　□ 本报记者　张歆

　　“高不成低不就”——用此来形容深发展A(000001)的定向增发价格似乎颇为贴切。三年间深发展酝酿了两次定向增发，但第一次对外资美国通用电气定向增发消息披露后，深发展股价两年时间暴涨近10倍，收购在对审批的等待中走向终止；第二次对内资的宝钢集团增发，此后深发展股价被腰斩，审批仍然没能在收购的截止期限前完成。

　　三年两次定向增发未果

　　深发展今日公告称，董事会审议通过了《关于终止本行和宝钢集团有限公司的股份认购协议的议案》。事实上，深发展三年间已经两次筹划定向增发，但均未能修成正果。

　　2005年9月28日，深发展与通用电气金融国际金融公司签订了《认购协议》。根据协议，深发展通过定向募集方式向通用电气发行股份。股份的总认购金额为1亿美元，每股售价为5.247元人民币，即双方就该项定向募集发行发布公告之日前连续二十个交易日中A股平均收盘价格的85%。认购的股份所占比例与现有外方股东持有的股份比例合计不超过24.99%。同时，深发展与通用电气缔结了战略合作协议，协议的期限为五年并可以续延。

　　然而，深发展与通用电气在等待审批的过程中，也等来了股价的暴涨：到2007年10月和11月，深发展的股价逼近了50元/股。眼见二级市场价格与定向增发价格的差距过大，认股协议获批无望，通用电气最终黯然而退。2007年10月23日，深发展宣布终止与通用电气的股份认购协议。

　　随后，深发展迎来他的第二个增发对象。2007年11月30日，深发展宣布对宝钢定向发行1.2亿股，融资42.18亿元。协议之初，宝钢集团认股价格为每股35.15元，接近当时二级市场价格。该次发行的有关方案已获临时股东大会批准，并等待监管部门审批。但今年以来A股大幅调整，深发展股价已经缩水不足二分之一，如果不调整认股价格，宝钢集团也将面临巨额账面浮亏。

　　在协议之初，深发展与宝钢集团设定了截止日期（2008年8月31日），但在该股份认购协议规定的截至日，所需审批未能取得，于是便有了今日公告中“深发展与宝钢集团经过友好协商，决定终止股份认购协议暨定向发行事宜”的结局。

　　平安集团是下一个“绯闻女友”

　　对于深发展股权结构未来的变化，市场有着太多的期待与猜测。

　　早在8月21日举行的半年报业绩发布会上，深发展董事长兼首席执行官法兰克·纽曼就曾经就记者提出的新桥何时退出深发展、以及与有无接触接盘机构等热点问题作了回答。纽曼当时表示：“我们知道所有的这种PE(私募股权基金)总有一天会离场的。新桥投资历史表明他们一直都是做一个长期的战略投资者，帮助公司有一个更好的成长。这也是他们投资深发展的初衷。我们对新桥具体的计划当然是无从知晓的。与此同时,不管这家银行股权怎么变化，我们都会致力于建设自己的管理团队和能力，把银行建设得更好。我们银行就是为所有的股东、公众服务的”；“关于平安,看起来挺有意思的是,在报纸上经常有文章评论说平安投资了不同的银行，根据报纸报道，平安似乎已经投资了深发展、浦发、民生、兴业等银行。我们的态度是,有投资者进来我们都是非常高兴的。如果他们来投资我们，我们会比其他银行成为一个更好的投资对象”。

　　而对于一直以银行业务为发展目标的平安集团的入主，市场则普遍比较看好。

　　打包发债成融资“替代品”

　　在目前的市场情况下，定向增发再融资并不是一个快捷融资方式，于是，深发展将目光投向了发行债券。在今日公司宣布的计划中，拟定的合计发债额度近300亿元。

　　深发展今日在公告中表示，董事会审议通过：1、发行次级债券。公司拟在3年内在境内和/或境外市场分次发行总额不超过等值于人民币100亿元的次级债券，发行所募集的资金将依据适用法律和监管部门的批准用于充实公司的资本基础，补充附属资本，提升资本充足率，债券期限5年至15年；2、发行金融债券。公司拟在3年内在境内和/或境外市场分次发行总额不超过等值于人民币100亿元的金融债券，债券期限1年至10年；3、调整公司发行混合资本债券有关条款。公司拟在3年内在境内和/或境外市场分次发行总额不超过等值于人民币80亿元的混合资本债券，债券期限15年以上（包括15年）。此外，深发展拟打包出售本金总额最高为15.9亿元人民币的第二批不良资产以及出售本金总额最高为10.86亿元人民币的第三批不良资产。