环球同此凉热 新兴市场国家或要承受输入型通胀

　　据新华社北京10月3日电袭扰全球金融市场的次贷危机业已度过“周岁”，全球金融业的最终损失额或将超过1万亿美元。身处风暴中心的华尔街遭遇上世纪大萧条以来的最大打击，今年以来，宣布倒闭的美国大小银行已达10多家。

　　被格林斯潘评论为百年一遇的金融危机，目前尚未明确见底。它将对全球实体经济造成怎样的后果、给新兴市场国家带来哪些影响、全球金融体系又会出现怎样的变化？

　　衍生危机拖累全球经济

　　种种迹象显示陷于次贷危机核心区的美国及欧洲经济，正面临下滑的危险。

　　美国商务部最新数据显示，由于个人消费开支和出口增速低于预期，将第二季度GDP增长率由此前的3.3％修正至2.8％；第二季度欧元区主要经济体德国、法国、意大利均出现负增长，是欧元区诞生以来首次出现整体负增长；作为全球第二大经济体的日本，第二季度出现负增长。

　　更加严峻的现实或许还在后头。中国社科院国际金融研究中心副主任何帆向记者介绍了危机正在显露出的可怕面目：当次贷危机演变为信贷危机之后，金融体系的瓦解必然会对企业的正常运转带来冲击。企业的资金压力将更加紧张，最终会引发股市的进一步下挫。当楼市和股市双双跳水之后，居民的财富会大大缩水，消费不得不缩减。当消费出现了下降，推动美国经济增长的发动机就会熄火。在这个相互依存的时代，美国经济进入衰退或缓慢增长之后，欧洲、日本会步其后尘，东亚经济也难以独善其身。

　　专家指出，次贷危机后，企业在公司债市场、股市和货币市场均出现融资困难，这将对整个经济活动产生紧缩影响。对普通消费者来说，信贷紧缩和股市的进一步下跌将对消费产生影响，从而触发经济的真正衰退。

　　贸易保护主义抬头

　　如何摆脱欧美经济下滑对本国的影响，成为发展中国家及新兴市场最关注的问题。“全球经济恐怕将不得不面对"环球同此凉热"的现实。”联合国全球经济监测部主任洪平凡说。“这种影响将主要通过贸易渠道反映出来。”洪平凡认为，美国经济占全球比重达30％，其进口占世界贸易的15％。因此，美国经济走软甚至出现衰退将导致全球商品贸易量下降，进而影响全球经济。

　　近年来，新兴市场经济靠扩大出口等战略迅速崛起，对美欧的贸易成为支撑这些国家经济增长的重要拉动力。但金融风暴引起的美欧内需减缓，对东亚国家和发展中国家实现出口和经济快速增长的目标，将是个沉重的打击。对全球贸易来说，次贷危机带来的损害还包括全球范围贸易保护主义的抬头。

　　当前美国7000亿美元金融救援计划、加上美政府为救援“两房”的2000亿美元，加上救援美国国际集团的850亿美元，再考虑到未来或将出台的更多大规模救市措施，这些数额无疑会增加美国政府未来的财政赤字，进而引发美元汇率更深程度下跌，诱发油价和国际大宗商品价格的反弹，从而可能继续推高全球通胀率。这对于新兴市场国家来说，是一个不得不接受的困局，在承受经济下滑风险的同时，还必须做好承受输入型通胀的潜在威胁的准备。

　　美投行模式学习代价高

　　新一轮次贷危机爆发之后，美国政府迅速反应，陆续推出了向市场注资、接管问题金融机构、禁止做空金融类股票、出台7000亿美元的金融救援计划等多重措施。不过，这一系列被中国银监会主席刘明康比喻为“快餐式”救市的措施，对于全球金融市场的稳定还远远不够，当今全球金融体系和金融发展模式面临变革。“次贷危机确实暴露出这种模式具有很大潜在道德风险。”社科院研究员张斌说。

　　《财经》杂志首席经济学家沈明高认为，美国金融创新和金融衍生工具的发展，在一定程度上造成了监管跟不上，比如说资产证券化的过程，比如说金融衍生工具产品发展的过程，到底要求什么样的信息披露，到底要求什么样的监管，这方面确实有待改进。