融资融券未实现反弹预期 沪指大跌逾5%

　　融资融券政策的“救市”效果并未如市场之意。昨日的A股市场低开低走，上证指数下跌120点，跌幅高达5.23%。大盘蓝筹股等传言中的“融资融券标的股”，也纷纷大幅下跌。

　　“现在市场分为两派，”有投资人士表示，一派可称“投资派”，即在经济放缓的背景下寻找抗风险抗周期的安全收益机会，“跌了就买，涨多了就卖。

”另一派堪称“投机客”，他们会“博政策救市”，比如此前的央企增持、即将召开的十七届三中全会、新农村建设等“政策机会”。

　　但昨日的市场表现无疑给“投机派”上了一课，“大家都想趁反弹出货就使得市场不涨反跌，以至于无法出货。”于是该人士认为，投资者“一定要相信市场的自我纠错能力”。

　　“是投资派还是投机客，”北京一位接受《第一财经日报》采访的基金经理说，“现在必须作出选择。”

　　对于融资融券政策对市场的影响，该基金经理评价“短期效果不大”，其主要理由是相关细节、制度尚未出台。

　　浦银安盛基金发表报告认为，试点期间只允许证券公司利用自有资金和证券从事融资融券业务，限制了券商融资融券业务的大规模展开。考虑到融券业务的标的证券与自有证券的适配和风险管理等方面问题，未来融券业务的规模可能有限，券商的业务重点将主要集中在融资业务上。同时，券商可用于融资的自有资金受制于净资本的约束。以中信证券为例，其2008年中期的净资本约为423亿元，如按30％测算，可用于融资的自有资金大约100多亿元，融资规模和对券商的盈利影响都比较有限。

　　上述北京基金经理认为，美国金融危机的态势，使得中国政府加快了稳定市场信心举措的步伐，融资融券试点政策即是表现之一。但从韩国、日本等国家开放融资融券业务经验来看，“过程是慎之又慎的，不会那么快。”

　　但一位保险资产管理公司投资经理则持相反意见。他看好此次政策对市场的正面影响，预期市场短期将反弹，并且可以持续，只是反弹过程中会有波动。

　　“现在要和牛市反过来想。”一位券商自营部人士表示，“牛市的时候，政策想打打不下来；熊市的时候，政策则是想拉拉不起来。”他认为，中国的宏观经济才刚刚开始往下走，只有等到“经济找到了底部，股市才能找到底部”。“本月25日GDP数据公布将是重要节点。”上述北京基金经理也表示，短期的市场选择将取决于此。

欢迎订阅2009年《第一财经日报》！
订阅电话：
010-58685866（北京）
021-52132511（上海）
020-83731031（广州）
0755-82416077（深圳）