银泰集团可能出售北京乐天控股

　　连续收购多家百货上市公司股份的银泰百货（01833.HK）可能要出售手中一百货项目的控制权。多位业内人士分析认为，这家正在磋商及商讨交易的项目很可能是银泰百货与韩国乐天购物于2006年11月成立的合营公司。

　　国庆期间，银泰百货股价发生异常波动，单日升幅达8.7％。在随后发布的公告中，银泰百货（集团）有限公司主席沈国军称，公司正与一独立第三方及一关联人士商讨可能出售位于内地的一家合营公司的股权，该交易若进行，可构成公司的一项须予公布的交易。不过，银泰方面强调，磋商及商讨仍在进行当中，建议交易的条款尚未定案及订立任何谅解备忘录或协议。

　　“合营公司正常情况下是指共同控制实体，即持有50％股权的公司。”香港道亨证券中资零售及食品饮料分析师江智慧告诉《第一财经日报》，根据银泰百货公开披露的信息，银泰百货持有50％股份的合营公司仅有北京乐天百货。2006年11月，银泰百货与韩国乐天成立合营公司，双方以各占50％股权在北京王府井银泰中心开设一家百货公司，今年8月1日该商场正式开业。

　　如果上述猜测属实，银泰此举应该并非为简单套现。从财务上看，银泰百货的收入相当稳健，主要来自特许专营销售的佣金、直接销售货品收入及租金收入，3项业务分别占到了总收入的69％、30％及1％。此外，银泰百货还持有百大集团（600865.SH）29.88％股权、鄂武商（000501.SZ）22.62％及沈阳商厦（000715.SH）1.87％股权。

　　摩根士丹利认为其广泛的网络可令其成为全国性经营者，已将银泰百货估值重申“增持”评级，但将目标价由6.18港元下调至5.90港元。大摩认为，银泰上半年纯利增长74％至3亿元人民币，高于该行预测的22％, 主要受惠于非营运收入及收益，而营业额增长也符合预期。

　　出售合营企业是一个可以直接获取效益的投资行为，不过有零售业知情人士向记者透露，其更大的意义在于巩固银泰与乐天集团的战略合作伙伴关系。“北京乐天是韩国乐天集团进军中国的第一家百货公司，被寄予厚望，但银泰集团与乐天百货所持股份势均力敌，乐天集团难有绝对话事权。”上述人士表示，双方如果出现冲突，必然有一家需要退出，而作为银泰中心的招租筹码之一，银泰集团当然不想乐天百货撤出。另一方面，银泰百货版图主要集中于华中、江浙地区，北京属跨地区经营，而北京百货业竞争剧烈，面对上述格局，银泰集团如果能溢价出售北京乐天50％的股份，也未尝不是一件好事。

　　不过，银泰方面在公告中未透露欲出售的合营公司名称；而对业内的猜测，银泰方面不予正面回应，只称以公告为主。

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