应对金融危机要有持久准备

　　2008年5月，距离美国第五大投行贝尔斯登倒下两个月后，保尔森曾表示，次贷危机最坏的时刻已经过去。不料，7月房利美和房地美便传出噩耗，9月雷曼兄弟、美林、AIG等更是相继陷入危机。即便如此，现在仍有不少人相信，这场危机再过几个月或几个季度可能就到头了，亚洲国家特别是中国在此过程中不会受太大影响。

　　上周美国国会最终通过了8500亿美元的救助计划，但美国股市不升反降，10月6日道指更是跌破了10000点大关，表明美国投资者对于此次危机的严重性和持久性有着清醒认识：次贷危机仍在持续蔓延，从房贷金融扩散房贷担保、保险和投资银行业务；接下来，连传统上一向被视为作风稳健的商业银行也注定要沦陷，包括实体经济部门在内，谁都无法幸免。

　　笔者并不认为这场次贷危机就是1929年危机的简单克隆版本。但毫无疑问，危机的源头和作用机制都是一样的。从源头上看，金融危机无一例外都是货币政策放松，导致金融泡沫产生，最后泡沫破灭的过程；从作用机制上看，金融危机对于宏观经济最重要的影响在于，它扰乱了信贷配置过程，由于债务人（包括一些金融机构）的普遍破产和大量违约行为，将极大地推高了信贷中介成本，从根本上抑制企业的投资和居民的消费能力，对于低储蓄率和严重依赖信贷消费的美国经济必将造成致命性打击。

　　中国对金融危机的后续影响应有充分估计，从全球、周边和国内三个层次构建应对策略：首先，从全球层次来看，很显然，如果美欧经济倒下，中国经济不可能独善其身，因此，应在不损害自身核心利益的情况下，积极参与并推动国际政策协调，共同应对危局；其次，在亚洲范围内，在减少对欧美资本和市场依赖、提高区域内贸易和投资比例的同时，中日韩和东盟应加快货币金融合作，不但要加快落实东亚储备库（亚洲共同基金）建设，更应着力发展亚洲债券市场，为东亚各国庞大的外汇储备提供一个新的避风港；最后，中国自身还应练好内功，规范国内金融市场发展，坚持适度从紧货币政策，通过减税等财政手段扩大企业投资和居民消费能力，并通过各种激励机制加快产业结构升级。

　　（作者单位：上海国际问题研究所）