商品市场：需求减少促下跌

　　商品市场：需求减少促下跌

　　１０月８日，全球多家央行联合降息，但是，降息的成效并不显著，至少在国际商品期货市场上是雷声大雨点小。

　　业内人士指出，流动性并不是商品期货下跌的主因，对于经济前景的担忧击散了市场信心。

　　跌势收窄颓势依旧

　　１０月８日，各国央行宣布降息后，能源类期货仍在创造新低。

　　美国原油期货１１月合约原油期货结算价收低１．１１美元，跌幅达１．２３％，至每桶８８．９５美元，盘中触及８６．０５美元，创出近日新低。该价格仅高于２００７年１２月６日触及的８５．８２美元。美国１１月汽油期货则收低３．３０美分，下挫１．６％，报收２．０２９８美元，盘中触及１．９５美元，为２００７年１０月２月来的最低点。

　　在金属市场方面，伦敦金属交易所（ＬＭＥ）三个月期铜盘中下挫７．１％至５２２７美元，为２００６年３月来的最低位。伦铜自１０月以来，累计暴跌１５％。以７月８９４０美元最高纪录算来，下挫约４０％。纽约商品期货交易所（ＣＯＭＥＸ）期铜１２月结算价重挫７％，报收每磅２．３５５０美元，此为２００７年２月１４日来最低结算价。

　　虽然在降息举措公布后，商品市场部分品种跌幅收窄，但是好景不长，市场空头继续施压，多数品种依然显出颓势。分析人士认为，市场信心不是一时半会儿能重整的，商品市场还将继续下跌。

　　经济衰退需求减少

　　商品市场的下跌虽然总在资产缩水之时，但是此次商品期货的下跌巨潮不是因为流动性匮乏，而是对于宏观经济的忧虑。

　　海证期货高级分析师倪成群在接受记者采访时表示：“经济不景气导致的需求减少使得市场对做多没有信心，这导致了此轮商品的下跌。”

　　从能源来看，美国能源信息部ＥＩＡ周二调低２００９年美国原油期货平均价格到１１２美元／桶，比先前预期值调低了１１％。同时，ＥＩＡ预计２００８年第四季度美国原油需求较上年同期下降１．６％（３３万桶／天），至２０２５万桶／天；把对２００９年较本年全球石油日需求增幅预估从前值继续下调１４万桶至８６．９２百万桶／日。而在供应方面，ＥＩＡ下调了对非石油输出国组织（非ＯＰＥＣ）国家２００９年的原油产出增长预期，从此前预期的８９万桶／天下调至７３万桶／天；同时将ＯＰＥＣ第四季度日产油预期由３２８．３万桶下调至３２４．４万桶。全球性的需求下降使得大宗商品萎靡不振。

　　南华期货研究所所长朱斌向记者表示：“央行的统一行动是出于对市场的担忧，对经济有继续下行风险的判断。虽然利率的下降有利于投资和消费，但是，商品市场的表现往往与利率同升同降。这主要因为市场利率的调整是被动的，是出于对宏观经济的调控。所以基于经济形势，商品只有在经济真正见底之时才会见底。”

　　流动性注入无法救市

　　当然，流动性在市场的下跌中起到了一定的推动作用。海通期货宋启虎向记者采访时表示：“本轮商品期货下跌与流动性有间接的关系。银行流动性受到遏制将影响民间融资需求，融资被冻结导致经济放缓，最后影响大宗商品的需求。经济衰退对工业品影响较大，比如金属、天胶、能源等。”

　　但是，流动性的注入并不能挽回市场的疲弱状态。朱斌指出，目前投资机构都非常谨慎，在经济不稳定的情况下，银行不会大胆开闸贷款。倪成群也认为，流动性的注入是针对银行的，传导到实体产业过程非常漫长，需要很长的时间，况且现在市场对救市的效果都抱有疑问，市场信心仍旧不足。

　　朱斌表示，商品市场何时见底还有很大的不确定性。首先需要金融市场利空出尽，稳定下来，其次，ＬＩＢＯＲ利率的风险溢价必须下降。他说：“即使经济真正见底，还需要很长时间来恢复。”