货币政策再出手 市场依旧不卖账

　　　目前，在“政策之手”与“市场之手”的博弈中，“市场之手”明显占据了上风，后市震荡的格局将会延续。

　　周四两市大盘在央行“双降一免”消息刺激下高开，但全日维持反复震荡格局，成交量的低迷大大制约了反弹空间，终盘沪指下跌17点，报收2074点。

　　利好未改市场担忧

　　中信建投证券投资策略分析师陈祥生认为，降低存款准备金率和存贷款利率以及暂免利息税对市场的影响肯定是正面的，但对市场的整体影响不会太大，毕竟现在市场受全球股市的影响较深。目前，各国央行尽管联手降息，但是全球股市依然暴跌，市场对经济形势的担忧并没有改变。

　　陈祥生谈到，央行三大利好更明确的意义在于保证经济的增长，从根本上改善股市的基础运行环境，缓解投资者对经济下滑的担忧。此外，即将公布的三季度宏观经济数据有可能要比预期的严峻，从而也促使央行提前采取行动放松货币。该组合拳对股市也构成增加资金供应的利好，可以理解为前期股市救市政策的延续。但由于存贷款利率下调的同时又暂免利息税，使股市直接的资金流入力度有限。

　　国都证券策略分析师谢刚认为，降息对市场肯定是利好，出台这样的政策说明货币政策开始放松。实际上，最近几次政策救市的效果不明显，从中可以看出长期持续的非理性暴跌加深了投资者的悲观情绪，而这样的市场情绪将对中长期市场格局产生实质性影响。因此，尽管在全球纷纷救市的背景下，我国管理层出台了一系列强力救市措施，一定程度上缓解了投资者信心，但对未来经济发展和大小非解禁压力的担忧并未能从根本上得到缓解，使得场外资金入场仍很谨慎。

　　震荡格局仍将延续

　　陈祥生认为，虽然在紧急关头管理层采取积极应对措施来防止经济下滑风险，长期来看有望缓解市场对经济的担忧、从而改变投资者的看法，有一定的积极意义。但目前全球经济走向难以预期，市场观望情绪浓烈，而A股市场目前走势受制于外围环境，因此，尽管A股已率先进行了巨幅的调整，且近段时间以来管理层频频出台利好组合拳来稳定市场，市场经过短暂的冲高之后却仍然重陷调整。目前来看，外围市场走势稳定，A股才可能有像样的反弹出现。

　　实际上，在三大利好政策刺激下，周四A股虽然没有摆脱高开低走的局面，但与外围股市的大跌相比，抗跌性已有所增强，发出了试图企稳的信息，如果后续有进一步的利多政策，那么对股市的正面推动作用会更明显。短线来看，下跌惯性缓解之后，A股有企稳回升的动力。

　　谢刚则认为，在全球通缩阴影的困扰下，央行的举措仍然无法消除市场的疑虑。现在管理层出手解救市场的意愿非常强烈，但在“政策之手”与“市场之手”的博弈中，“市场之手”明显占据了上风，因此，后市震荡的格局将会延续。