央行突然降息的背后

　　　央行再度运用货币政策杠杆——从10月9日起，一年期人民币存贷款基准利率双双降低0.27个百分点。央行还决定，从10月15日起再次下调存款准金率0.5个百分点。联系到10月7日央行突然宣布重新恢复商业银行间资金拆借一年期票据业务，在全球经济及金融市场风云变幻的非常时段，人们当结合自身利益考量，对上述政策作出掂量和评估。

　　央行自1999年以来首度施以“双降”举措，对当下国内股市、楼市、固定资产投资、缓解中小企业资金饥渴等宏观层面的经济运行矛盾，都将产生“利弊共存”之影响。

　　降息，暂停征缴个人存款利息税——砍掉8月份那次取消利息税所剩余5%之尾巴，对风雨飘摇的国内股市犹如新注一针强心剂；存款准备金率之大幅下调（指一次性下调幅度），再次放松了套在商业银行头上的限贷紧咒……然而，这类稍有金融常识者就可分辨的政策意图只是表象，深层次的政策意图，则是释放宏调思路将随“时势”之变而不得不作跟进变化之信号。说得通俗点儿，就是“秋老虎”退烧太快了，以至于宏调政策变化节奏赶不上经济和金融态势之变化。

　　8月份消费者物价指数(CPI）已大幅回落，生产者物价指数（PPI）高企既表现为历史高点，亦反映为即将下行的拐点。公布8月份CPI和PPI的当天，我曾撰文做出预判，认为CPI继续下行已成定势，PPI则如强弩之末，9月份起持续下行将不存疑义，由此断言防通胀压力必逐月减轻。眼下，9月份CPI和PPI虽尚未公布，但综合各种市场信息，尤其是食品价格信息，CPI继续下行似已不存任何悬念，PPI的急促下行从9月份开始发力，将同样不存疑虑。

　　受美欧金融危机及危机演绎为风暴之拖累，国际市场基础原材料价格降幅之大之快出乎市场预料。在国内，包括宝钢在内，基础原材料生产商开始实施减产计划……本来，本轮国内PPI的过度蹿升就不正常，包括CPI在内，通胀主要系外部输入所致。现今，市场的需方突然退烧，使中国通胀压力骤然间得到释放，如此始料不及之变化，对中国宏观经济运行可视为“天佑中华”的一个最新范例。

　　当然，大起大落皆有害。“秋老虎”退烧太快，迫使上海、江苏、山东等七个区域“经济强人”突然宣布下调GDP增长预期，以上海为例，三季度工业用电已呈令人难堪之负增长。经济运行无论或上行或下滑均有内在惯性，即使金融风暴被最终限定于资本市场——不对全球实体经济造成实则性伤害，依现有的运行态势，全球经济出现萎缩的趋势已经十分明显，其下行周期最短也会延续一到两年。如是，四季度国内CPI和PPI不但将继续逐月下行，到明年春极有可能双双出现负值。防通胀到防通缩，政府与社会，业界与机构，须立即适应180度之角色大转换。

　　不可误以为宏观经济调控乃国事，误以为货币政策翻云覆雨与咱们老百姓居家过日子不相干。全球化时代，凡维持日常吃喝拉撒之外有点儿余钱的民众，尤须树立全球化生存意识，适应政策频繁变动下的全球化生存。通胀警报已然解除，通缩预警紧随而至，货币政策的一系列变动，包括降息在内的政策走向，除直接关乎百姓日常生活成本，还将深度波及股市、楼市及其他投资理财的选择取向，如何把握其中的机会及规避风险可大有学问。

　　从现在起，挤出点儿打麻将、看碟片的时间，学点儿经济学常识，结合实践悟出点儿其中的门道，是一件有益且有意义的事情。