“传奇”格林斯潘政策遭清算

　　美联储前主席任上力推金融衍生品，被指埋下金融危机祸根

　　“传奇”格林斯潘政策遭清算

　　没有完美的风险管理，即使政府和中央银行也无法改变泡沫生成之路。

　　——格林斯潘对金融衍生品的“信仰”仍未动摇。

　　美国联邦储备委员会前主席艾伦·格林斯潘曾被奉为货币政策制定者的典范、美国乃至世界经济的实际掌舵人。但随着美国金融危机逐渐深化，格林斯潘的“传奇”正受到越来越多质疑。

　　金融衍生品隐藏高风险

　　用华尔街的话说，金融衍生品的本质是一种风险“对冲”工具，用来为股票、债券、抵押贷款等其他投资提供“保险”。

　　上世纪80年代时，金融衍生品仅是金融市场的“小兄弟”。由于金融衍生品多利用资金杠杆，市场景气时回报率惊人，因此华尔街不断“创新”金融衍生工具。到2002年，这一市场规模膨胀到106万亿美元。现阶段，金融衍生品的市场规模是531万亿美元。

　　高回报必然隐藏高风险。清醒的投资者对金融衍生品保持足够警惕。有“金融大鳄”之称的乔治·绍罗什在其他投资市场呼风唤雨，唯独对金融衍生品敬而远之。“股神”沃伦·巴菲特5年前就警告说，这些金融产品的潜在威胁堪称“致命”。

　　格林斯潘坚决反对监管

　　但格林斯潘对金融衍生工具如此推崇，以至当这些金融产品初现“魔鬼面孔”、美国一些议员和华尔街人士提出监管意见时，他坚决反对。

　　早在1997年，美国商品期货交易委员会着手规范金融衍生品。时任委员会主席布鲁克斯利·博恩女士认为，这些不透明的交易工具可能损害市场乃至美国经济，要求交易商披露更多交易细节和风险准备金情况。

　　格林斯潘和时任美国财政部长罗伯特·鲁宾强烈反对博恩的意见。格林斯潘甚至告诫博恩，她的所作所为会“引起一场金融危机”。

　　1998年11月，在格林斯潘、鲁宾等人推动下，国会永久性废除了商品期货交易委员会对金融衍生品的监管权。

　　2003年，格林斯潘在美国参议院银行委员会上作证时说，多年市场实践证明，衍生工具对于把风险从风险厌恶者“传递”给风险偏好者的运转极其有用，进一步监管这些金融工具是一种错误。

　　走下神坛但“信仰”不改

　　许多经济学家认为，如果格林斯潘在美联储主席任期内采取不同的政策举动，也许眼下这场金融危机可以避免，至少不会发展到如此严重境地。

　　当美国房地产市场泡沫迹象变得明显时，格林斯潘仍无视隐藏的巨大风险。不久，随着房地产危机加剧、不良抵押贷款剧增，规模惊人的衍生品市场急剧放大了这场格林斯潘口中“百年一遇”的危机。

　　即便如此，格林斯潘对衍生品的“信仰”并没动摇。但在市场眼中，曾一言九鼎的格林斯潘显然已走下神坛。《纽约时报》说，最近几月，格林斯潘越发淡出公众视线，露面次数骤减。