大股东难敌大趋势 91起增持成效黯然

　　大股东难敌大趋势 91起增持成效黯然

　　本报记者 刘翼 上海报道

　　一再下跌的股市，如陷入滔天洪水的一叶小舟。各方建言救市，大股东增持是市场呼声最高的措施之一，最终也为管理层采纳施行。

　　但现在的结果表明，简单的增持并未能从根本上改变市场的趋势，而已经出手增持的大股东及其一致行动人，其对旗下公司股份的增持价均高于昨日收盘价。

　　暂时浮亏

　　自证监会8月28日发布增持新规以来，截至目前共有91家上市公司发布了大股东及其一致行动人增持股份的公告，9家上市公司发布了高管增持股份的公告。

　　其中，大股东增持数量超过1000万股的有中国石油、山西焦化、西山煤电、中国联通、新兴铸管、马钢股份6家上市公司。海信电器、新兴铸管、山西焦化等13家公司大股东增持股份占公司总股本的比例均超过了 1%。汇金出手增持的有：建设银行、中国银行、工商银行3家银行上市公司，增持数量均为200万股。统计显示，大股东增持的个股多分布于房地产、化工、元器件、钢铁、医药、机械、煤炭等几个行业。

　　但根据记者统计发现，截至昨日 (10月15日) 止，上述91家上市公司的股价几乎全部跌破大股东的增持成本价，增持行为陷入浮亏境地。

　　虽说大股东增持并非不看中一时的涨跌与盈亏，但眼前发生的增持即被套的活生生的案例，还是影响到了后续的增持动力以及投资者信心。

　　“看看再说，或许有更好的增持机会。”某上市公司大股东负责人告诉记者。

　　增持曾一度带来市场的亢奋。9月18日晚间，国资委、汇金公司分别发布了支持中央企业增持或回购上市公司股份以及汇金公司增持其控股的上市银行股票，作为救市组合拳的重要组成部分。第二天，银行股连续两天涨停，说明增持确实提振了市场信心，但几个交易日过后，增持带来的“兴奋”作用逐渐消退，即使预期汇金会继续出手的上述3家银行股也均开始下跌，并未形成持续上涨趋势，其中工商银行及建设银行跌破增持价幅度不大，但中国银行则浮亏幅度在10%左右。

　　汇金出手尚且如此，其他增持行为也难逃厄运。

　　10月10日，西山煤电公告，10月8日和9日，焦煤集团通过二级市场继续增持西山煤电1,911,598股，占公司股份总额的0.08%，平均价格10.51元/股。

　　尴尬的是，大股东的增持并未阻止其公司股价的剧烈下跌，增持公告当日，西山煤电几乎跌停。至10月15日收盘，西山煤电报收8.46元，大股东增持股票已经浮亏16%，而距其前期增持价格11.37元，股价已经跌去34%。

　　新兴铸管控股股东新兴铸管集团有限公司于8月29日至9月24日，共增持公司股份23,491,662股，占公司股份总额的2%，平均价格5.74元/股。至此，铸管集团拟在1年内增持公司2%股份的计划已实施完成。不足1月时间，大股东斥资大力增持，但随着增持的结束，股价开始连续下跌，10月15日收盘价5.42元，大股东总计浮亏750万元。

　　另有9 家高管增持的上市公司中，新大洲 A、鹏博士和北京城乡三家众高管增持股份合计均在40万股以上，其余6家高管增持股份在1万至39.27万股之间。但同样如泥牛入海。

　　尚未发挥预期作用

　　目前的事实证明，在市场大趋势向下的环境下，增持不治标也不治本，效果只能是昙花一现。

　　确实，大股东的增持，能一定程度上提振市场信心，但寄希望此举能改变市场趋势，是不现实的。一个简单的利好措施出现的同时，市场上还存在多重利空，多空相互作用之下，仍然是利空的因素左右着市场。

　　“做大趋势的朋友，这是我们不断回顾华尔街历史的结果，经济周期的趋势决定了资产配置的趋势。”中海基金在四季度投资报告中开篇写道。

　　大股东难敌大趋势 91起增持成效黯然

　　本报记者 刘翼 上海报道 2008-10-16 2:06:49

　　“趋势不好，再大的增持力度也只能是打水漂，并不能对这件事抱有太多希望，只能理解为大股东对上市公司估值的认可。”上海某合资基金公司投资总监告诉记者。

　　但市场的涨跌，不仅仅与估值有关，低了可以更低，高了可以更高，这就是牛熊的特征。上述基金投资总监补充说，“从长期投资的角度看，目前大股东的增持不是没有可取之处，但不应把它看作救市的重要措施，事实上，也确实救不了，只要看看美国7000亿美元的救市政策就知道了。”

　　国泰基金在10月13日发布的四季度投资策略报告中指出，全球经济及金融的不确定性仍然是压抑市场的最主要因素。在全球金融危机背景下，中国股市的下滑趋势将会延续到何时？这或许是一个没有准确答案的问题。

　　但不管是央企、汇金增持，还是后续其他利好政策的出台，这又是不能不冷静面对的事情。谁能与市场大趋势相对抗？

　　汇金增持3家银行股后，有人质疑说，增持汇金仅耗资2500万，并未表现出应有的救市诚意。

　　“有人认为，央企尤其是汇金公司增持的力度小了，应该更大些。央企并未面临现金约束，汇金增持更是不缺现金，因此其救市态度才是关键。我不这么认为，什么叫不缺现金？国家任何部门资金的使用都是要讲究效率的，用真金白银对抗市场趋势的最终结果是无功而返，现在大家的确是亏得很多，但这并不意味着就有权利提出不切实际的救市要求。”上述投资总监告诉记者。

　　“不要以为央企的增持是个坐轿子的机会，这只会增加市场的负担。”上述投资总监提醒说。“政府主导的增持虽然有提振信心的要求，但更应该从投资安全性方面考虑。欧洲各国救市的底线均是如此。”

　　国泰基金4季度策略报告强调，从长期投资角度来看，经过8个月的大幅下降，A股市场估值水平已有大幅回调，沪深300动态市盈率2009年也不到13倍，已进入可长期投资区间。

　　对于市场期盼汇金何时会再出手，第二波央企增持潮何时会出现？有市场人士指出。“当趋势性向好转化，但市场没有发现时，增持的功效才能立竿见影。央企、汇金的增持应起的功能是价值发现，而非托市。”