投机者爆炒道指期货 200%收益全身而退

　　特约记者 潘沩 上海报道

　　这是一个最坏的时代，也是一个最好的时代。北京时间10月16日，在各政府救市呼声言犹在耳之际，道琼斯工业指数在反弹后再度暴跌超过700点，全球资本市场跌声一片。

　　而某混合型私募基金经理陶涛(化名)却在笑看涛生云灭。

　　陶涛说，“小概率事件出现的次数不到5%，但投机者从小概率事件中所获一次性收益，往往远比一次正常概率事件的获利多。”

　　政策纷出的周末

　　九月以来的次贷危机扩大，在摧毁全球信心的同时，也为刀锋上跳舞的投机者带来多次大行情，这一次，是道指期货12月合约。

　　道指期货按交割时间的不同，分为3月、6月、9月、12月四个月份合约。10月，道指期货12月合约因持仓和成交量较大为主力合约。它的走势紧随道琼斯指数。在人们普遍预期股市会涨时，道指期货比现货略为升水，反之则为贴水。目前的情况下，道指期货12月合约(以下简称道指12月)，比道指现货低100点左右。

　　10月9日，道琼斯指数收于9010点。10日以8328点开盘，盘中一度跌至7882点，又迅速反弹，最后收于8390点。

　　陶涛在观察，跌至7800点又反弹，说明此时有人进场抄底。7800点是美国911事件时的最低点，所以市场普遍预期7800点是底。随之而来的救市政策也坚定了投资者的信心。

　　10月10日之后的周末，陶涛观测到，多头在8270-8290、8310-8330两个狭窄的地带布有重兵，空头在8430-8470、8870有防线，并在8870一带有重仓把守。但空头在8870点之后没有防线，一旦多方突破这一点，道指12月将一举突破9850点。1000点的幅度，可谓千载难逢的机会。

　　11日，20国集团财政部长和央行行长特别会议在华盛顿召开。会议发表声明，将采取一切经济和金融手段以保证金融市场的稳定和良好运转。13日，美股尚未开盘，欧洲各国先后宣布救市计划，几个主要股市全面飘红。随后，布什政府表示将迅速启动7000亿美元金融救援方案，并已向私营法律机构咨询通过何种方式收购银行股份来激活冻结的信贷市场、恢复经济增长。

　　在此刺激下，道指高开于8646点。道指12月期货合约也以8646点，跳高开盘,空头的前端防线8430-8470被一跃而过。开盘后小幅回落，然后再拉锯式上升。

　　此时，陆续有多头进场，买入道指12月。成交量小幅上扬。

　　陶涛没有入场。按照他周末的观测，8300-8870点区域，空多双方争夺比较激烈，此时即使价格上涨，涨势会比较慢。而且他也无法找到合适的止损点。空方还是有相当实力，一旦把价格再打下去，他不知道在什么点位平仓。这样的风险收益比下，他选择继续观望。

　　刀锋上的舞蹈

　　中午，道指12月终于站上了8870点。陶涛入场。直接做多。

　　为求稳妥，陶涛先卖出少量道指期货远期合约做对冲。以适当降低敞口风险，并准备在第二次突破8870涨势完全确立后，平掉对冲头寸，将自己持有的道指12月多仓部位完全敞口，以达到利润最大化。

　　此时有些多头平仓，道指12月又回到8839点。很快，更多的买盘涌现，再次突破8870点后，之后道指12月一路上扬。最后一个小时，道指12月涨了600点左右，收于9500点。

　　陶涛告诉记者，这天全球形势一片大好，如果所有空头强行打压，也许道指可能会下跌。但涨势已成，空头无法形成这样的同盟，如果有空头继续加仓，那么其他空头会迅速出逃，那么加仓的空头接了最后一棒。最后一个多小时的迅猛上涨，跟空

　　头大量回补买入平仓有关。

　　平安证券分析师罗晓鸣认为，此次美股的剧烈波动，跟基本面关系并不大，而且也不是救市政策的刺激作用。他说，10月6日至10日那一周，美股跌去18%，一是因为金融公司破产，资金链断裂，将股票变现，另一方面则源于人们的恐慌性抛售。

　　罗晓鸣指出，全球所有股市在恐慌性大跌后，常伴随有报复性上涨，此即对超跌的修正。

　　10月14日，道指12月高开于9705点，最高时到9888点。英国的5000亿英镑救市、布什的2500亿美元国有化九大银行等救市措施登场。

　　陶涛在9850点平仓，获利超过200%。

　　陶涛告诉记者，接下一段时间，他不会再操盘道指期货。他认为，市场对7800点是底的看法，能支撑股市一段时间。接下来，道指会震荡一段时间。

　　10月16日的暴跌，空仓的陶涛可以很逍遥。