商品价格雪崩削弱相关企业利润

　　对于期货投资的多头来说，10月份是一个崩溃月。石油与有色金属价格突然崩溃性下跌，全球通胀压力骤然消失。这虽然有利于经济的长远发展，但对一些存货较多的上市公司来说，价格暴跌将对他们形成灾难性的打击。

　　最近华联控股参股的浙江三鑫，就是一个在商品暴跌中牺牲的经典案例。浙江三鑫是国内最大的PTA生产商，老老实实生产PTA也就罢了，但眼见PTA价格节节走低，一个天然的空头，竟然调转枪口去强烈做多。最后只能承接下巨额实盘。10月PTA价格的进一步暴跌，对目前已停产的浙江三鑫，只能是雪上加霜。

　　石油是化工之母，石油价格急挫，受到影响的化工企业，肯定不只是PTA这一条线。原油从今年7月份的约150美元下跌到如今的70多美元，速度不可谓不快，这导致各种化工产品价格也急转直下，一些流动性不强的小产品更是跌幅惊人。以硫磺为例，去年年初，主流厂家的报价也就800元/吨。在硫磺供应短缺以及持续涨价的恐慌中，今年上半年很多磷肥企业不得不在3000元甚至4000元之上购买囤货，甚至签下长期供货合同，国内最高峰时价格一度超过5000元/吨。硫磺价格暴涨，也让下游产品硫酸价格一路飞奔。以黄金冶炼为主业的恒邦股份（002237），在今年的中报里就披露，今年上半年硫酸销售单价为1121.56元/吨，比去年同期剧增893.83元/吨。要知道，2007年上半年的均价还不到230元/吨，但今年的最高价竟然一度接近2200元/吨，该公司凭借硫酸这一副产品也大发横财。由于同期磷矿石价格也是大涨特涨，最终的结果，农民大幅降低了高价磷铵的使用量，磷铵的销售遇到严重阻碍。与此同时，国家又对化肥出口实施征税而限制出口，很多企业都来不及消化库存，大量的产品还囤积在厂家和销售商手里。随后就是硫磺价格雪崩，磷矿石也是一路走低。目前硫磺和硫酸的价格都低于800元/吨。在接下来的半年时间里，磷肥行业或许都会因为消化成品及硫磺库存而蒙受损失。对很多磷铵类企业来说，公司业绩将面临严峻考验。

　　类似的事件也会出现在其他行业，譬如金属行业，包含了有色金属和钢铁行业，或许就是另外一个重灾区。金属行业的上市公司，因为能源和矿石价格都需要事先确定，在能源与原材料价格处于上涨周期时，往往能推高企业利润，起到锦上添花作用。但如果能源与原材料价格急速下跌时，往往无法完全转移成本压力，利润下降幅度可能超出市场预期。更可怕的是，如果有些冶炼企业不能正确认清形势，而像浙江三鑫那样进场托市的话，就会死得很惨。同时，金属价格的急跌，也让下游企业承受存货跌价的风险，进一步影响到下游企业的利润水平。