“保增长”期待货币与财政政策协调配合

　　GDP增幅快速下滑 CPI涨幅继续回落

　　“保增长”期待货币与财政政策协调配合

　　国家统计局昨日发布的数据显示，我国今年第三季度GDP同比增长９.０%，较第二季度的10.1%回落1.1个百分点；9月份CPI为4.6%，为连续第5个月回落；9月份PPI同比涨幅为9.1%，一年多来首度回落。

　　经济增速下滑明显 通胀警报暂除

　　数据显示，今年前三季度我国经济同比增长９.９％；其中第三季度GDP同比增长９.０%，较第二季度回落1.1个百分点。此前机构对3季度GDP增幅的预测区间为9.1%-9.7%，由此可见，GDP增幅回落的速度甚至略超出机构预期，我国经济全面放缓已成事实。

　　通胀指标的回落符合预期。前三季度，我国CPI指数同比上涨７.０％；其中9月份CPI同比上涨４.６％，涨幅比上月回落０.３个百分点；自今年4月份创下8.5%的年内次高点以来，CPI涨幅已是连续第5个月回落。同时，９月份我国PPI指数上涨９.１％，涨幅比上月回落１.０个百分点，为一年多来首度回落。

　　上海证券分析师认为，CPI涨幅回落受到了翘尾因素、食品价格下降的影响，前期紧缩货币政策也控制了总需求的上升；另外，随着国际大宗商品价格的进一步调整以及“订单效应”的日渐显现，PPI增速有望继续回落，PPI向CPI传导的压力也在降低。分析人士表示，PPI拐点已现，目前物价总水平涨幅得到控制，通胀警报暂时得以解除。

　　刺激增长需货币与财政政策并举

　　从当前形势来看，世界经济放缓对中国的影响逐步显现，国内经济增速显著放缓，在四季度通胀压力下降的基础上，防止经济增速过快下滑已成为经济工作的首要问题。分析人士表示，宏观调控转向积极，尚需货币政策与财政政策并举、数量型工具与价格型工具并重。

　　合理利用三率工具，为“保增长”提供更宽松的货币金融环境，将是下一步货币政策的主要目标。兴业银行资金营运中心鲁政委认为，年内还可能最多降息1次，明年还可能累计降息4-5次；年内准备金率可能下调2-3次，到明年末主要金融机构法定存款准备金率可能下调至10%-12%；信贷调控或将取消。前三季度净出口拉动中国经济增长1.2个百分点，比去年同期下降1.2个百分点，鲁政委表示，在出口放缓的背景下，人民币汇率明年极可能出现约5%以内的小幅贬值，而年内或在6.80-6.85间震荡。

　　货币政策促增长主要体现在资金供应的放松与资金成本的下降方面，但受“惜贷”情绪的限制，政策目标与实际效果往往有一定距离，因此，目前的宏观调控还需要财政政策发挥更多的作用。信达证券分析师徐佳蓉表示，由于财政政策调整具有总量特征，同时又有结构性指向，因此，将在最近的调整中担纲重任，主要包括消费型增值税的推出、出口退税政策规范、财政支出结构向资本性支出项目倾斜等。