退出回报行情堪忧 创投业急踩“刹车”

　　退出回报行情堪忧_创投业急踩“刹车”　　

　　王冉在过去差不多一周的时间里面非常忙碌，为了给几个项目做融资，他跟大概不下35家投资机构有过交流，或面对面，或通过电话。

　　作为易凯资本的首席执行官，这让他对目前创投业目前的形势有了更感性的认识。

王冉表示，在这35家投资机构中，有4家明确表示现在暂时冻结投资；5家左右表示3个月内不会投任何企业，态度非常坚决；大概有25%~30%表示放缓，“但是到底放多缓，放缓是什么意思？是暂时不投，还是说脚步放慢，没有说。”

　　这是王冉在2008ChinaVenture中国投资年会上所讲述的。在他所说的投资机构中，既有VC(风险投资机构)也有PE（私募股权投资机构），没有人说现在是投资的好时机。虽然有接近一半的人表示一切都没有变化，但事实上，投资人的心态已经完全转变了。

　　三季度，有VC/PE背景的企业IPO情况同样不容乐观，ChinaVenture发布三季度中国IPO市场报告指出，今年三季度，有VC/PE背景的企业IPO只有7个，平均投资回报倍数创纪录跌到1.97倍。这预示着创投业的退出难度不断加大，即使已经成功将企业推到资本市场而尚未退出的创投，其退出的前景也不容乐观。

　　2008年第三季度，深圳中小板仅有17家企业IPO，数量为2007年以来最低水平，融资金额为10.32亿美元，环比减少50.7%。而上证所和深圳主板没有VC/PE背景企业IPO。

　　其实，进入2008年以来，VC/PE背景企业境内资本市场IPO平均融资金额一直处于低位，且波动较大。本季度VC/PE背景企业境内资本市场IPO平均融资金额仅为4723万美元，环比减少31.9%，规模大幅低于去年同期。ChinaVenture分析师指出，二级证券市场疲软，市盈率偏低，证监会压缩企业IPO规模，限制股市扩容等因素都使得平均融资规模不断下降。

　　受全球金融危机蔓延和深化影响，今年三季度中国创投市场募资出现大幅下滑。投资趋于保守，企业估值逐步下降，这一切似乎都在昭示：创投市场进入调整阶段。

　　不仅仅是王冉所说的PE/VC策略在调整，LP（有限合伙人）也在调整投资策略。璞玉投资创立合伙人曾玉曾是9到10家国内知名投资机构的LP，在2008ChinaVenture中国投资年会上曾玉表示，目前的投资策略是专注投国内PE，鉴于目前的实际情况，今后的战略会有所调整。

　　联想投资的执行董事王俊峰把当下的情况描述为“不知道有多长的冬天”，他表示会跟被投企业打“准备过冬”的招呼：在还有融资能力的时候，尽量向银行争取一些中长期的贷款，如果有第二轮融资的机会则尽量确定。

　　

欢迎订阅2009年《第一财经日报》！
订阅电话：
010-58685866（北京）
021-52132511（上海）
020-83731031（广州）
0755-82416077（深圳）