中石油融资800亿股份回购还是海外收购？-搜狐财经

中石油融资800亿股份回购还是海外收购？

2008年10月28日06:22 [我来说两句] [字号：大中小]

来源：南方报业传媒集团-21世纪经济报道

　　继获准发行中国最大的公司债之后3个月，中石油系统再次申请募资，金额达800亿。

　　上周五，中国银行间市场交易商协会发布公告称，接受中石油集团800亿元人民币中期票据注册。这是中国人民银行10月初重启中期票据注册以来的首单，亦追平此前铁道部800亿元中期票据注册金额纪录。

　　“此次募资与上次的600亿公司债属于一揽子计划，但此次募资的目的现在还不能透露，等履行完一些程序之后，用不了多久就会公布”，中石油内部人士27日对本报记者称。

　　业内人士认为，中石油此次募资很可能用于海外油气资产的收购。

　　炼油有望盈利

　　相比3个月前，中石油的日子已经好过多了。

　　7月11日，国际油价盘中突破147美元每桶。8天后，中国最大、油气储量居世界第二位的油气公司中石油集团公司领导干部会议在延安召开，此次会议的主题是“艰苦奋斗”。

　　这一有趣的对比，显示出高油价下中石油的尴尬。

　　据中石油股份（(601857.SH)）半年报，2008年上半年，该公司78%的自产原油用于炼化板块。虽然仅22%的原油贸易就为其带来了1302.31亿元的经营利润。但这一利润与其支出相比仍然捉襟见肘。

　　上半年，中石油炼油与销售板块亏损人民币590.15亿元；仅上缴特别收益金就需400亿元以上；更可怕的是其经营支出的巨额增长：上半年中石油经营支出达4717.58亿元，增长66.3%。

　　“人们只看到高油价下油气企业的收入大幅增长，但却看不到其经营成本也大幅增加。”一位业内人士对记者说，何况在油气价格尚未与国际接轨的中国，油气企业有更大的难处。

　　事实的确如此，8月1日，中国石油发布公告拟在境内公开发行总额不超过人民币600亿元的公司债券。募集资金将用于满足公司中长期资金需求、调整债务结构、补充流动资金以及西气东输二线工程等项目投资用途。

　　中石油一位官员向媒体表示：“年初的时候没有想到油价会这么高，年中发现年初的资本预算不够用了，只能发债了。”

　　而今，国际油价已经跌至64美元每桶，亏损最大的炼油与销售板块已经显现了盈利空间。21日，中石油集团公司董事长蒋洁敏表示，从下月起该板块有望实现盈利。而随着油价的下跌，其特别收益金也将有望下调。

　　新机会

　　为什么此时，中石油再次申请募集资金，而且金额巨大？

　　值得注意的是，此次中期票据的发行主体是中石油集团公司，而非中石油股份有限公司。“集团公司用钱的地方并不多，一般就是用来回购股份，或者注资给旗下的子公司。”平安证券分析师张国君说。

　　东北证券油气行业分析师王伟纲认为，回购股份是中石油此次募资的重要目的。“10月中期票据注册再次开闸，很有可能就是针对央企回购上市公司股份而开的。”

　　但800亿的募资规模远远超过中石油回购上限所需要的资金。

　　9月，国资委宣布鼓励央企回购上市公司股份后，中石油第一个响应。9月22日中石油集团公告称，在A股市场增持上市公司6000万股，从而使集团持有中石油股份股票比例从86.29%增到86.32%，价格在11.73元-12.14元之间。集团表示，在未来12个月内，将继续在二级市场增持，累计增持比例不超过已发行总股份的2%，在增持期间以及法定期限内不减持公司股票。

　　“中石油的总股本为1380亿元人民币，按照2%的增持上限，鉴于今日中石油A股9.95元以及港股4.25港元的股价，增持成本按照10元每股的上限计算，中石油需要的资金约为360亿元人民币。”张国君认为，中石油此次募集的剩余大量资金很有可能用来收购海外油气资产。

　　一个星期前蒋洁敏的表态也印证了这一推测。他表示，国际金融危机给中国石油集团加强海外资产收购带来机遇。目前中国石油集团正在研究国际资源市场以及资本市场上一些能源企业的经营状况，如果存在收购的可能性，将不会放弃任何一个机会。

　　一位沙特阿美驻中国的高层接受本报记者采访时说，源自美国的金融危机对于利润丰厚的大油气公司来说，不会带来太大的负面影响，但对于一些靠贷款维持资金链的中小石油公司以及相关服务公司来说，存在“出售资产换取现金流的可能”。

　　一位安永负责油气业务的高层曾告诉本报，全世界有很多资产在3亿-30亿美金之间的上市公司，他们手上有很多储量。这些公司在买卖方面没有太多限制，只要股东有意愿就可以出售。

　　然而，面对这一难得的机会，中国的另两家石油巨头近期尚无融资计划。

　　27日，一位中石化董事会秘书局的人士告诉本报记者尚未得到近期有融资计划的消息。

　　中海油的人士则称，就惠州炼油等几大工程项目的情况来看，该集团的现金流还比较充沛。

　　张国君认为，“如果有合适的海外项目，中石化和中海油也不缺少资金。”对于三大石油公司来说，资金获取渠道非常畅通“它们是各大银行的香饽饽，如果有需要，银行肯定会优先贷款给它们。”

　　据介绍，中石油此次发行的中期票据有效期截至2010年10月23日，由工行担任主承销商，交行担任副主承销商。中石油集团在注册有效期内可分期发行中期票据，首期发行应在注册后2个月内完成，后续发行应提前2个工作日向交易商协会备案。

　　另据消息，中石化600亿的公司债迄今为止也未发行。