美元危机 国际货币体系面临调整

　　即将于11月15日在美国召开的20国金融峰会不得不谈的一个话题，就是如何改革和重建国际货币与金融体系，以更好地稳定国际金融秩序，防止发生新的危机。

　　不久前闭幕的亚欧峰会，亚欧各国领导人发表联合申明，声明中引人注目的一点是与会领导人决心对国际货币与金融体系进行有效和全面的改革。

　　毋庸置疑，此次美国金融危机已波及到了全球各主要经济体，尤以美国和美元地位遭遇的打击最沉重。有专家称，在国际货币体系中，美元的国际主要储备货币地位固然不会马上被撼动，但危机已无可避免，调整与更新是重建国际金融新秩序的必然选择。

　　美元危机

　　“美元危机由来已久，次贷危机不是简单的信用危机�煻�是更深刻的美元危机的一个伴生物。”南开大学虚拟经济和管理研究中心主任刘骏民从美元的国际过度提供到次级贷款扩张以及全球流动性不断膨胀，向中国经济时报记者讲述美元一步一步陷入深渊的历史与逻辑。

　　其一，美元支撑虚拟化。刘骏民表示，由美国自己控制的均衡不再存在，代之而起的是美国越来越多地向境外发行美元，而美国能够提供给世界的不再是产品和黄金�煻�是越来越多的政府债券和其他以美元计价的金融资产。美元的支柱虚拟化了�煾鞴�持有的美元不再能够兑换黄金�熤荒芄郝蛎拦�的债券和其他金融资产�熣獠还�是用一种“纸”换另一种“纸”的游戏罢了。

　　其二，美元对外过度供给。他告诉记者，1982年�熋拦�的经常项目逆差是55亿美元，此后一直飙升，到2006年已经增长到8100多亿美元，25年间美国对外提供的美元增加了147倍。这导致了境外美元资产的迅速膨胀，世界官方外汇储备中美元储备已经从1981年的700亿美元扩张到2006年底的3．33万亿美元，膨胀了46．6倍；与此同时国际债券和票据也在加速扩张，在此期间国际债券和票据余额从1981年的2312．8亿美元增加到2006年的216354．5亿美元，增长了92．5倍，而此间国际贸易总额不过增加了6．9倍。

　　其三，欧元及欧元资产膨胀速度。“欧元加入无节制扩张行列，”刘主任称，自1999年以来�熍吩�作为美元国际储备货币的一个竞争品种而面世�熎渑蛘退俣群凸婺Ｑ杆俪�过了美元。据国际货币基金组织（IMF）统计的货币当局外汇储备总额中，美元外汇储备占比已经从1999年的71％下降到2007年底的63．9％�煻�欧元占比从1999年底的17．9％上升到2007年底的26．5％。

　　“全球流动性膨胀早已不是什么观点问题了�熕�是一个事实。”为此，刘骏民给本报记者提供了一组数据。数据显示，全球各国货币当局手中的外汇储备从1999年的1．6万亿美元迅速膨胀到2007年底的6．4万亿美元，9年扩张了整3倍；国际债券与票据从1999年底的5．4万亿美元扩展到2007年底的22．8万亿美元，翻了3．2倍�犎�世界的对冲基金资产总额在1999年底不过3500亿美元��2007年底资产总额已经上升至1．8万亿美元，数量从3000只上升至17000只，9年增长率为500％；全球外汇交易总额从1999年的415万亿美元上升到2007年的886．2万亿美元，9年扩张了1．13倍。

　　“这些全球化的国际货币和金融资产交易因对冲基金大量杠杆投机活动而生成风险�煛�从众效应’、‘蝴蝶效应’等等的放大作用时常会使其形成金融风暴和危机。”刘骏民说，“世界并非因失去了黄金而变得疯狂，实在是因为国际本位货币美元、欧元的无节制扩张而变得风雨飘摇，整个国际货币体系面临着巨大的危机。”

　　调整国际货币体系

　　布雷顿森林体系解体后，国际货币体系进入了一个“没有体系”的牙买加体系时代，成员国可以由决定实行浮动汇率制还是固定�煻ぷ。牷懵手啤Ｈ欢�，自上世纪90年代以来，一系列货币、金融危机引起的动荡�煾�世界经济尤其是新兴市场国家带来巨大的灾难。

　　北京师范大学经济与工商管理学院国际金融博士修晶表示，当前，国际货币体系出现了很多新问题，全球性国际收支失衡的状况日益严重�熎渲饕�表现为美国日益严重的“双赤字问题”以及由此带来的全球经济失衡和资本流动发生逆转的风险。国际经济形势的变化需要国际货币体系进行新的调整和改革。

　　“欧元主权国家在此次危机后最有可能乘机改变整个世界的金融体系和货币体系。”北京大学金融政策研究中心主任曹凤岐接受记者采访时表示，目前依然是以美元为中心的货币体系，到了1971年以后，黄金已经商品化，美元已经不是固定黄金，黄金和美元脱钩了。实际上美元充当了世界货币随着美元的不稳定，美国经济的不稳定，这个地位动摇了。

　　 这次金融危机后，会不会是美国经济的衰退？会不会以新的货币体系代替美元的体系？针对这些问题，曹凤岐认为，实际上欧元的产生本来就是想对抗美元的体系，但是美元这些年实际运行的也并不是太好。但可以肯定的是这次金融危机以后，国际货币体系会重新调整，但会有一个过渡。

　　“美国是瘦死骆驼比马大，因为现在各国的结算基本上还是用美元，你想让大家都用人民币结算，这是不可能的。”曹教授说。

　　而中国现代国际关系研究院经济安全研究中心主任江涌认为在短期内改变美元国际中心储备货币地位是很不可能的。他表示，欧洲联合亚洲试图改革美国主导的国际货币与金融体系，正在演变成一场国际政治力量的博弈，美国不会轻易放弃美元的主导地位，改革的难度很大。

　　“我不是很乐观。美国不愿意放弃美元的优势地位，美国会为了自己的国家利益，拼命保住现有的国际货币体系。但欧洲也不愿意放弃这样一个挑战机会，因此双方的博弈将会继续上演。”江涌说，“有意思的是，亚欧国家联手改革国际货币与金融体系，正在演变成国际政治力量的博弈。这种博弈也反映了国际政治力量和经济力量多元化，经济力量的多元化带来了政治力量的多元化。好戏才刚刚开始。”