货币政策首提"适度宽松" 市场期待更多双率下调

　　千呼万唤始出来，不过依然比预期来得快。日前国务院公布4万亿元经济刺激措施，并首次给财政政策和货币政策分别定调为“积极”和“适度宽松”。分析人士指出，这意味着未来会有更多的降息和准备金率下调措施。

　　11月5日，国务院召开常务会议，为下一步宏观调控政策重新定下基调，一改实施数年的稳健财政政策和实行不到一年的从紧货币政策，转而首次将货币政策表述为“适度宽松”，并重新提出积极的财政政策，这样的政策搭配也是首次出现。

此次会议还研究部署进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的措施。会议认为，初步匡算，实施十项措施工程建设，到2010年底需投资约4万亿元。

　　中国社科院金融所货币理论和货币政策研究室主任彭兴韵告诉《第一财经日报》记者，此次提出适度宽松的货币政策，虽然和十年前亚洲金融危机时提出的稳健的货币政策在表述上不同，但在本质上应该都是着眼于放松银根。但采取适度宽松的货币政策这一提法更加符合经济学的表达方式，因为这更能明确表达货币政策想传达给市场的政策预期。

　　2007年底之后至今年年中，在稳健的财政政策的同时，货币政策都与“从紧”或“适度从紧”相联系。不过自今年年中之后，由于通胀压力趋缓、金融危机波及我国实体经济，央行货币政策委员会在二季度例会新闻稿中不再对货币政策的“松”“紧”做明确表述。

　　“这是有史以来第一次。”兴业银行资金营运部宏观经济分析师鲁政委告诉本报记者，“适度宽松”的货币政策意味着未来会有幅度更大的降息和准备金率下调，决策层的态度将更加坚决。此前两个月中，央行已经连续降息三次、下调存款准备金率两次、将一年期央票改为隔周发行，并正式宣布取消对银行信贷管制。

　　通常对宏观调控定调一般要等到每年年底的中央经济工作会议才宣布，但本次国务院常务会议即先行提出，鲁政委在一份评论中称，这表明形势“刻不容缓”。“从具体投资项目的设计所透露的信息来看，做好了我国经济可能下滑至2010年的准备。”

　　彭兴韵认为，从目前已经公布的措施来看，肯定比十年前应对亚洲金融危机时采取的政策力度更大。当年应对亚洲金融危机，加大了国债的发行力度，但并没有明确提出要投入多大规模的资金。这一次不但明确了要在哪些方面投入资金，还估算出了具体规模，实际上反映出上述措施的出台有种“时不我待”的意味。

　　除了促进国内经济增长，彭兴韵认为，此次政策的出台时机，也有在金融危机背景下和全球协调一致行动的意味。华盛顿峰会将于下周举行，20国集团财长和央行行长会议也于近日在巴西圣保罗召开。央行行长周小川在此次会上表示，中国将通过保持经济增长和扩大内需，来帮助稳定国际金融市场，他还预测明年中国经济增长率将保持在8%~9%之间。

　　在彭兴韵看来，实际上央行的前两次降息就已经传达出和全球央行行动一致的信号，10月29日的晚间央行宣布下调存贷款基准利率后不久，美联储就宣布降息。“这一次实际上也是和全球协调行动应对金融危机的一部分，只不过方式不同。”

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