美联储零利率 救市牌已出尽？

　　 美国当地时间12月16日，经过两天会议讨论后，美联储公开市场委员会（FOMC）将联邦基金利率降至0—0.25%区间，降息幅度大大超出预期。美国联邦目标利率也因此到达历史最低水平。

　　此次大幅降息，是美联储成立95年来最有力、幅度最大的措施，同时，将联邦基金利率设定在某个区间的做法，也是美联储成立以来的第一次。

消息宣布后，美股应声上扬，12月16日纽约股市三大股指的涨幅均超过了4%。到当日纽约股市收盘时，道琼斯30种工业股票平均价格指数上涨幅4.20%。标准普尔500指数涨5.14%。纳斯达克综合指数涨5.41%。

　　此前，美联社曾经报道，多数经济学家预计，美联储此次会议后会降息50个基点。少数经济学家则预计，美联储会采取更加有力的措施，降息幅度将达75个基点甚至更多。

　　在宣布降息的通知中，美联储称大幅降息是考虑到美国就业市场的恶化、消费者支出和商业投资、工业生产显示出收缩的景象，信贷市场也不容乐观，没有好转的迹象。对未来经济的预期更是阴云笼罩。同时，因为能源和其它大宗商品价格大幅回落，通胀压力已经不复存在，也给降息创造了条件。

　　不过，美国其它经济数据却仍然不容乐观。统计数据显示，美国消费价格指数11月份下降了1.7%，创下1947年2月份以来的最大单月降幅。同时，11月份新房开工数字也跌至1959年以来的最低水平。

　　针对继续降息的空间有限，美联储在宣布降息的通知中表示“将会采取一切可能的政策工具维护经济的平稳增长，保持物价稳定”。美联储在通知中还明确表示，“会通过公开市场操作等手段，使资产负债表规模维持在高水平，从而支持金融市场的运行，刺激经济活动。在未来几个季度，美联储会购买大量机构债和按揭支持证券以帮助房市复苏”。

　　此次大幅降息后，利率已经没有进一步下调的空间。而此前，降息一直是美联储刺激经济走出颓势的有力措施，现在面对空前的金融危机，在过去一年美联储的降息举措并没能扭转经济形势。市场分析师认为，美联储此次超预期幅度降息，一个主要目标是释放强烈的信号，清晰地为市场指明方向，否则政策的不确定性可能会令市场产生更大的疑惑和混乱。

　　美联储此前已经动用各种政策工具应对金融危机，但是各项经济数据显示美国经济没有丝毫好转的迹象，金融危机已经波及到实体企业。数据显示，美国11月份有53.3万人失业，当月的失业率6.7%，达到15年以来的最高水平。而从去年12月金融危机爆发至今，累计已经有200万人失去工作，业内分析人士预计，从现在到2010年还会有300万人失业。

　　在这种形式下，美联储的政策余地渐趋狭窄，考虑到此次降息近乎达到零利率水平，再次调整利率已无太大空间。外界猜测，如果此举仍然不能起到刺激经济的作用，美联储救市将会变得捉襟见肘。

　　现任总统布什在白宫剩下的日子也不多，可能会把棘手问题留给继任总统，更增加了政策的不确定性。此前，当选总统奥巴马屡次呼吁，必须通过增加政府开支建设大型公共工程创造就业岗位，减少税收刺激居民消费。