华尔街集体溃败 “非美系”投行乘虚而入

　　面对华尔街的“集体溃败”，“非美系”投资银行得以乘虚而入，加快进入中国的步伐。

　　近日，本报记者从多名券业高层人士处证实，就在美资投行与中国本土券商的合资进程仍然徘徊不前的微妙时刻，来自欧洲、澳大利亚的投资银行纷纷向国内中小本土券商伸出了橄榄枝。

　　12月17日，接近恒泰证券的一位高层人士告诉本报记者，日前，该公司的确已和澳大利亚最大的投资银行麦格理签订了一份谅解备忘录。

　　据了解，备忘录的主要内容是，双方计划未来在中国成立一家专门投行业务的合资公司，其中麦格理占33%的股份。合资公司成立后，麦格理将把整个中国区的投行业务团队装入其中，而恒泰证券的投行牌照以及业务人员也将会进入合资公司。

　　继今年6月下旬德意志银行与山西证券签订合资意向后，这是“非美系”投行今年以来又一次与国内券商签订正式的合资意向。

　　今年6月15日，中国证监会对外宣布，批准同意瑞士信贷与方正证券有限责任公司共同出资设立瑞信方正证券有限责任公司(下称瑞信方正)。

　　当日晚间时分，接近德意志银行中国区高层的人士与本报记者交流时指出，该公司与山西证券的合资进程正在有条不紊推进，希望明年上半年能够正式获得合资牌照。

　　“非美系”投行日趋活跃

　　今年以来，与华尔街在中国市场出现的集体“缄默”相比，以欧洲为代表的“非美系”国际投行在中国市场上可谓异常活跃。

　　“不会吧？麦格理不是正在和南京证券谈合资吗？”12月17日，听到麦格理和恒泰证券已签订合资备忘录的信息后，上海一家知名券商的高层惊叹不已。

　　该高层透露，今年下半年以来，面对美资投行的自顾不暇，一直在中国孜孜不倦寻找机会的麦格理成为了券业合资谈判中活跃分子。

　　当日晚间时分，南京证券一位高层向本报记者证实，今年，麦格理的确与该公司针对成立合资投行事宜，进行了紧密接触。

　　“除了我们和恒泰证券之外，我还知道，麦格理还找了其他的国内券商。”该高层告诉本报记者，与麦格理一样，南京证券除了与麦格理外，还和其他寻求在中国成立合资投行的国际投行进行了接触。

　　不过，该高层指出，由于华尔街的“集体溃败”，目前活跃在中国寻求合资机会的外资投行主要来自欧洲。

　　“你可以数数，现在还有哪些非美资的国际投行没有进入中国。”该高层指出，这些受次贷危机影响较小的“非美系”投行已经成为国内各有合资意向的本土券商关注的对象。

　　公开资料显示，总部位于悉尼的麦格理是澳大利亚最大的金融集团，是该国最大的投资银行。

　　合资风向突变

　　“在与山西证券正式签订协议之前，德意志与我们也进行了洽谈。”南京证券上述高层告诉本报记者，与麦格理相比，德意志银行在今年国内券业的合资谈判中，可谓更加活跃。

　　德意志银行的业务主要是企业与投资银行和私人客户与资产管理两大块，在并购、融资以及证券服务方面享有一定盛誉。近年来，通过入股华夏银行(600015.SH)等国内金融机构，德意志银行在中国市场布局越来越快。

　　尽管次贷危机中，德意志银行未能独善其身。但相对于亏损更为深重的美资投行来说，大部分分析师认为，德意志银行的亏损幅度还是相对有限。

　　“我们几乎与所有准备成立合资投行意向的中国券商，进行了不同程度的接触。”上述接近德意志银行中国区高层的人士告诉记者，该公司一直在寻求一个能够最快速度成立合资投行的中国伙伴。

　　该人士指出，由于美资投行目前出现的“集体溃败”，未来几年，以欧洲为代表的“非美系”投行将在中国券业合资市场上注定扮演更重要的角色。

　　今年3月份，中信证券(600030.SH)与贝尔斯登的危机擦肩而过后，中国的本土券商突然开始欢迎“非美系”投行。

　　上述上海知名券商高层告诉本报记者，由于美资投行危机深不见底。本能上说，本土券商不愿意和美资投行合作是很正常的。

　　另外，由于美资投行近年来并不满足只获得合资公司中最多33.33%的股份，这与中国证监会的监管要求有一定差距。

　　因此，为避免审批中合资动议被搁置，并最终尽快拿到合资牌照，本土券商主观上也更愿意选择对持股比例要求并不那么高的“非美系”券商。

　　今年6月15日，刚刚获批的瑞信方正，瑞士信贷的持股比例仅为33.33%，没有超越中国证监会的相关规定。

　　目前，中国证监会给中国证券业对外开放的门槛设定为：外资最高在合资公司持股比例不能超过三分之一。

　　另外，2007年底，中国证监会出台的《关于修改<外资参股证券公司设立规则>的决定》和《证券公司设立子公司试行规定》要求，外资进入国内证券公司可以通过入股上市公司，达到实现进入国内综合类全牌照证券公司的目的。不过，限制单个外资股东持股上限为20%，多家持股上限为25%。

　　“摩根士丹利与华鑫证券成立合资公司的进程之所以迟迟难产就是这个原因。”12月17日，接近管理层的权威人士指出，由于摩根士丹利还持有中金公司34.3%的股权，因此，没有处理好中金公司的股权之前，摩根士丹利与华鑫证券的合资梦将恐难圆满。

　　相反，该人士告诉本报记者，目前，不管是瑞士信贷、德意志银行还是麦格理，这些“非美系”投行都没有坚决提出要进一步扩大合资公司持股比例。

　　“基于上述主观客观因素，中、短期内，国内券业合资风刮向欧洲已成气候。”该权威人士认为。

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